2012年江苏宝利沥青股份有限公司(宝利沥青,300135)实现营业收入21.91亿元,同比增95.64%;实现归属于上市公司股东的净利润9028万元,同比增57.64%。
2012年宝利沥青财务费用4282万元,同比增加484.92%;财务费用率1.95%,在公司销售收入增加的情况下财务费用率仍然提高了1.30个百分点。财务费用的大幅增加影响公司利润。
短期借款影响公司财务费用。从2012年各季度末公司短期借款来看,2012年公司短期借款较2011年有大幅度增加,短期借款的增加使得2012年公司利息支出达到4613万元,同比增加258.1%,带来公司财务费用的大幅增加。2012年公司开拓湖南市场,年初同湖南省高速公路建设开发总公司签订了大量的高速公路沥青采购合同。在市场开拓初期,原料沥青的大量储备将会占用公司较多的资金,带来公司财务费用的增加。
宝利沥青重大在手订单大部分位于湖南,订单合计金额达到12.10亿元。目前公司已成功开拓湖南市场,随着未来两年湖南省内高速公路里程的进一步增加,我们认为湖南将是公司业务拓展的重点区域,将进一步为公司贡献收入利润。
我们预计宝利沥青2013-2015年EPS分别为0.43元、0.51元、0.60元,首次给予“增持”投资评级。
录入编辑:王卉