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华泰柏瑞:政策仍存不确定性 压制股市估值水平

2013-04-08 15:34:41 来源: 网易财经 网易号 举报
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3月份,A股市场接连受到政策方面的冲击,叠加经济复苏程度低预期,出现了一定幅度的下跌。展望4月份股票市场,华泰柏瑞基金研究部预期并不太乐观,具体原因分析如下:

在政策方面,短期仍有不确定性,华泰柏瑞研究部预计各地地产新政细则将陆续出台,银监会对理财产品加强监管等等,将继续压制股市估值水平;

在宏观数据方面,数据之间的背离较大,如投资增长超预期、先导行业地产、汽车的销售数据早已起来,前两月的流动性也非常充足,但PMI和多数中观行业如钢铁、煤炭、水泥等价格和销量仍比较疲弱。

从行业集群特征分析来看,华泰柏瑞研究部认为近期发生银行地产、周期非周期间的背离明显,呈现一定的结构性风险;从市场主要的情绪和技术指标看,机构仓位有所调整,但幅度不大;海外资金连续2周外流,存量资金不足可能会制约市场短期表现;市场趋同度指标也显示市场调整仍未结束。

在配置方面,由于3月份以来的经济弱复苏迹象明显,周期股暂无表现机会,弱于之前我们的预期。与上月相比,本月成长性行业的评级继续下降。目前市场情绪仍在成长股,但偏高的估值水平也制约其未来的绝对收益空间。

在华泰柏瑞基金研究部的行业评级体系中,银行和地产仍是目前性价比有优势的行业。但由于各地将陆续出台地产政策细则,银监会也出台了银行理财监管办法,即使地产股和银行股的动态估值已是历史较低位,短期内政策的不确定性将制约两大权重板块的表现。

自今年以来,小盘股涨幅远超全市场,短期的相对收益率及相对估值已经很高,华泰柏瑞研究部预计未来可能的下跌催化剂在于:IPO重启、财务报告公布期后大非减持、财报低预期。

龙仁 本文来源:网易财经 作者:华泰柏瑞/曾艳萍 责任编辑:王晓易_NE0011
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