始于去年底的这轮上涨行情的逻辑主要为:经济复苏预期、政策红利预期以及充足的流动性推动。目前推动股市上行的逻辑基础已经悄然发生变化:
1.从公布的经济数据来看,1-2月规模以上工业增速同比9.9%,增速明显放缓。从公布的发电量数据,1-2月发电增速仅为4%,佐证了经济增速的回落;1-2月固定资产投资增速为21.2%,主要源于房地产投资的快速增长,其中房地产增速为22.8%,大大高于去年15%的水平,而国五条的出台,可能影响房地产的后续投资增速。因此经济复苏的基础还不牢固,存在着较大的不确定性。
2.从政策红利来看,虽然不断有高层呵护股市的言论出台,但是缺乏实质性的重大利好政策出台,而IPO和再融资的预计在下半年或将重启,成为制约股市上涨的时间窗口。(国联安基金)另外,不管具体政策如何调整,“政府对房价上涨容忍度上升”的幻想已经破灭,金融股受制于地产调控靴子尚未完全落地,股价可能阶段性承压。(国海富兰克林基金)