崔家悦：糖市中长期走势仍不乐观

因全球食糖供给持续过剩，节后国内糖市现货价格走势仍较为低迷，政策面上暂停轮库对市场形成支撑。

国际国内食糖期价近期均走出反弹行情，相比之下国内走势略强。糖市上升行情究竟是昙花一现，还是能够持续呢？

全球食糖供给过剩

首先，从全球食糖供需情况来看，总体的供给过剩将导致国际糖价弱势难改。因全球多数产糖国增产，特别是主产国巴西产量增加，国际糖业组织ISO于2月21日发布报告上调其2012/2013年度全球食糖供给过剩预估，由11月份报告期的622万吨提高至852.6万吨，这一数据也高于2011/2012年度的647.9万吨的过剩量。ISO报告称，2012/2013年度全球食糖供给量将升至创纪录高位的1.804 亿吨，同比增加3.2%，而需求量仅增长2.1%至1.718亿吨。ISO同时还调整了年度库存量和消费量预期，修正后的数据显示2012/2013年度库存将增加540万吨，至7040万吨，约为全球糖消费量的41%，去年为38%。

贸易形势仍然偏空

从全球食糖贸易形势以及各消费国进口政策情况看，其对国际食糖市场价格的影响仍然是偏空的。据ISO预计，2012/2013年度进口需求将连续第三年微幅减少，进口量预估为5070万吨，去年为5320万吨。通常美国每年的食糖进口量都会高于WTO要求的123万吨的无关税或低关税原糖，不过市场预计今年美国可能不再增加进口配额，因美国今年的食糖产量预计将达到922万吨，同比增加了8.6%。而欧盟近期正在讨论延长甜菜保护计划，以避免更多便宜的国际原糖进入欧洲市场，从而打击其甜菜生产。中国方面，由于今年中国增产和库存偏大的现实状况，市场对今年中国的食糖进口量能否保持去年的水平也存在较大疑问，去年中国的进口量达到374.9万吨，远高于约200万吨的进口配额。

节后现货价格低迷

春节过后，国内食糖市场价格的总体表现为稳中有跌，主产区广西糖价基本在5450—5500元/吨区间波动，较节前下跌50元/吨左右，销区价格总体下跌了20—100元/吨不等，华中地区最新报价为5600—5700元/吨。生产方面，截止到2月22日，全国开榨糖厂数量为222家，目前正值南方生产高峰期，估计食糖供应量仍将继续增加。销售方面，春节过后食糖购销形式转淡，商家购买积极性减弱，基本以观望为主。目前市场正在等待相关收储政策出台来缓解销售压力。消息面上，广西将于3月3日召开南宁糖会，会议将对新榨季的产销情况、国家糖业宏观政策及管理等进行讨论，届时一些政策方面的信息和动向将会更加明朗，或将对价格行情形成支撑。

后市行情短多长空

总体来看，国际方面，全球食糖市场连续第三年供给过剩的影响，始终是市场的压力所在，今年迄今为止食糖已成为标准普尔GSCI指数追踪的商品中业绩最差的品种。市场担心基于全球食糖供给过剩的格局仍在延续，而需求又可能继续低迷，估计2013年结束时国际糖价有可能会下滑到15美分/磅一线。资金面上，据CFTC持仓报告，截止到2月19日当周基金净持仓已经由净多转为净空，说明主力资金的长期悲观情绪仍在升温。

国内方面，节后国内现货价格继续维持弱势格局，生产高峰期供给的压力显得较大。不过政策面上暂停轮库的利好对近期期货价格形成了较大的支撑作用，此外收储政策也对价格存在较大的支撑作用。技术上看，主力SR1309合约期价在5300附近的支撑得到有效验证，将成为未来市场的重要支撑位。短线5500附近将存在一定阻力，如能成功突破，则振荡区间将上移。