北新建材：渠道下沉挖城镇化机遇

代码：000786 / 行业：建筑建材 / EPS：1.48元 / PE：12.70倍 / 流通股：5.75亿股

2012年业绩稳健的北新建材，准备乘胜追击。

根据北新建材去年上半年报，公司主营收入实现30亿元，净利润2.33亿元，同比增幅分别达到18.96%、24.63%。北新建材是中国建材的控股子公司，是“亚洲最大石膏板产业集团”，属于行业的龙头。2011年底时，公司石膏板布局产能规模约15亿平米。

“公司背景是中国建材，实力雄厚。发展时抓住了两个时机，一个是低价收购泰山石膏，一个是脱硫石膏的应用与规模的扩大，用的都是自有资金、贷款，业绩上去了，负债率却未飙升。”一名建材行业的人士告诉理财周报记者。

现在，北新建材准备乘胜追击，扩大产能。

去年中旬，公司在天津、泉州、聊城三地实施纸面石膏板生产线及配套轻钢龙骨生产线项目。这些项目分别为：拟投资人民币2.03亿元建设一条火电脱硫综合利用年产5000万平米纸面石膏板生产线及配套年产5000吨轻钢龙骨生产线项目、拟投资人民币8137万元建设一条火电脱硫综合利用年产3000万平米纸面石膏板生产线及配套年产3000吨轻钢龙骨生产线项目、拟投资人民币1.25亿元建设一条火电脱硫综合利用年产5,000万平米纸面石膏板生产线项目。这些项目的预计建设期均约为12个月。

实际上，这些项目的目标就是扩大产能和降低生产成本，而公司也采取一如既往的融资模式。

“公司的现金流没问题，不会考虑向二级市场融资。”北新建材的内部人士向理财周报记者表示。

截至去年三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为5.88亿元，货币资金5.94亿元。

而这些项目伴随着城镇化浪潮的到来，北新建材也将县级城市作为新的开拓点。

“我们正在做渠道下沉，以前是一线、二线城市，现在也关注三、四线，甚至是一些县级城市。因为城镇化会有很多机会。”前述内部人士告诉理财周报记者。

销售网络广泛深入，销量呈现稳定增长。北新建材的营销模式以经销商为主，过去重心主要放在了一线城市，如今公司利用城镇化机会大力开拓县级城市丰富和完善了渠道类型。不过，公司还是坚守“大客户、大项目、大订单”的策略，石膏板去年销量8.8亿平方米，上半年销量4.6亿平方米，同比增长20%。

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