基本面缺乏炒作题材 菜籽节前难有突破

菜籽期价在1月24日大幅下挫后，目前处于稳步回调阶段。不过，基本面缺乏炒作题材，投机性资金也为了回避节日风险而离场，菜籽期价节前难以突破前期高点。

受“炒新”心理及利好题材的影响，菜籽价格运行重心已抬升至5400元/吨。目前，冻害天气及收储价传言的炒作正逐渐降温，菜籽基本面缺乏炒作题材，加上投机性资金存在回笼需求，菜籽合约价格节前难有突破。

油菜增产定论为时尚早

农业部发布的农情调度显示，2012年全国冬油菜种植面积总体增加180万亩。秋播以来，大部分地区土壤墒情适宜，光照充足，冬油菜长势良好。不过，据笔者了解，江西地区本作物年度因播期遭遇干旱天气，土壤墒情不足，导致出苗不好，难以形成壮苗。此外，前段时间的低温冻害，对油菜越冬也有一定影响，油菜总体长势较去年偏弱。江苏部分地区秋播时间较晚，且初期气温偏低，油菜的生育进程较往年慢。目前来看，江西若是油菜花期不能持续20天左右的晴好天气，油菜产量将会下滑。江苏如无极端天气出现，预计产量与去年相当。湖南、湖北今年苗情偏好，如无特殊灾害，产量将有所提升。总体而言，前期天气因素对油菜安全越冬影响不大，目前主产区油菜生长情况良好。

需要注意的是，天气因素对油菜花期及角果形成期的生育进程影响更为显著，这一时间节点在每年的3—5月份，因此，新一轮的天气炒作将在年后到来，届时若天气情况有变，增产预期将破灭。

托市收购成为菜籽市场最大支撑

为保护农民种植收益，2008年起国家开始实施菜籽临储托市收购政策，对菜籽进行最低收购价格保护。国家粮油信息中心的数据显示，5年内国家共计收购菜籽超过1600万吨，其中2012年收购437万吨，收购价格为2.5元/斤（国标三等菜籽），折合5000元/吨，较2011年提高400元/吨，增幅为9%。对2012/2013作物年度而言，5000元/吨是菜籽运行的坚实底部。然而，菜籽市场已上市的合约均处于2013/2014年度，市场预期国家将继续上调收储价格，这也是菜籽合约上市以来价格较为坚挺的主因。菜籽托市价格使得下游菜油价格远高于其他油脂价格，菜油消费受到抑制。

近期，国家公布了2013年稻谷保护价，提价幅度在7%—10%，给市场带来心理提振效果。不过，考虑到菜籽的自身特点，2013/2014年度菜籽托市收购价格继续大幅上调的可能性并不大。菜籽收购的具体政策要到6月份才会出台，目前对最低收购价进行炒作为时尚早。

进口题材炒作对菜籽影响最小

我国进口菜籽来源单一，加拿大菜籽占比达到95%以上。加拿大菜籽的国内压榨比例正逐年升高。根据加拿大油籽加工商协会(COPA)公布的最新数据，截至1月23日，2012/2013年度加拿大菜籽压榨量总计为346万吨，上年度同期为314万吨。因本年度加拿大菜籽产量严重下滑，2012/2013年度加拿大菜籽可供出口的量或大幅度缩减至730万吨。

进口菜籽不参与国内期货交割，且因其含油量偏高，价格与国产菜籽相比不占优势，而进口菜籽压榨后的菜粕、菜油可参与交割。在此背景下，今年上半年菜籽进口成本将进一步走高，进口量也将受到一定程度的抑制。进口成本炒作对国内菜籽价格的影响力远不及菜粕、菜油。

（作者单位：弘业期货）