网易财经2月4日讯 华尔街目前一个乐观的看法是，散户投资者争厢入市引发资金由债券轮换至股市，从而将推动牛市到达新的高度。
这听起来不错，但有个问题：支持这个观点的证据是近几周有看好股市的基金流入，这种情况以往是很少在1月出现的。
牛市晚期一个通常的标志是涌入一群迟到的散户投资者——就像当餐厅服务员也开始给你推荐买入股票一样。要达到这种情况，你需要一个很好的理由。“大转向”这个充满震撼力的称号，是一个完美话题，可以让你产生害怕错过的恐慌情绪。
即使如果真的开始“大转向”的趋势，不一定代表看好股市下一步的走向。那些认为自己很早进入派对的人，或许可能已经是迟到了。
根据理柏资料，在今年头4个月，投资者向股市投入207亿美元，是自2000年4月以来最高的4周流入金额。但如2008年初以来，从股市撤出的4100亿美元相比，这只是九牛一毛。
“我想你不应该只是看几个星期，然后就推论成自己想要的趋势，”花旗集团首席美国股票策略师托比亚斯·勒夫科维奇（Tobias Levkovich）表示。“我们已经目睹过相似的例子，在过去3、4年，当市场回暖的时候，流入股票的资金增加。但这些都不是这种趋势持续的标志。”
标准普尔500指数在1月累计上涨5%，是自2011年10月以来最好的月份，也是自1997年以来表现最佳的1月，这令外界预测散户投资者将大量回归到股市。
未来一周将有多家公司发布财报，在股市正面情绪的推动下，各大指数有望挑战历史新高，这一点是无法忽略的。标准普尔500指数上周收盘时只比2007年10月触及的历史最高点相差约4%。
下周将迎来Allstate和 The Hartford等保险商的财报，以及华特迪士尼、Coca-Cola Enterprises 和Visa。
1月通常是股市季节性较强的月份，对历年1月份流入股市的资金进行比较，可以看出今年1月并非太过特别。在2011年1月，投资者将239亿美元投入到股市基金，2006年为286亿美元，但当年随后的月份都没有大量资金涌入股市。此外，在2006年，股市上涨超过13%，而2011年则持平。
1月份资金流入强劲，可能是出于多个原因。12月份企业派发了很多特别分红，这些资金需要在投资，并且12月时为了避税而出售资产所获得的部分资金，也在1月回流股市
在2000年科技股泡沫极盛时期，散户投资者疯狂追逐股票，当年1月份流入股市的资金达到427亿美元，是今年1月流入股市资金规模的两倍。但当年盛况的结局并不美好，股市在3月达到顶峰，然后在接下来的2年多里持续下跌。
不认同“大转向”并不意味着看衰股市。自从金融危机以来，美国股市保持良好表现。尽管大量资金出逃，但在经济及企业盈利增长缓慢的情况下，自从2009年3月以来标准普尔500指数累计上涨超过120%。
在当前的财报季，大部分标普500企业的盈利都超过市场预期。营收也是一样，这与先前两个季度截然不同，根据汤森路透的数据，在先前两个财报季，不到半数企业的营收超越预期。
同时，与投资者接触的第一线人士表示，经过金融危机后，那些没有经验的投资者仍然对股市心有余悸。
“很多和我交流的人士都非常不愿意大力投入到股市，不管1月份收入情况如何，我认为现在情况仍然如此，” Columbia Management Advisors首席市场策略师大卫·乔伊（David Joy）表示。
乔伊支出，那些询问他有关“大转向”的人士中，大部分是基金管理行业人士，他们关心的是股票投资者增加所带来的新业务。
他还指出，在1月债券基金仍获得净资金流入，因而很难说是大轮转的迹象。
花旗集团的勒夫科维奇也认为，债券投资者不可能如此快放弃这种持续了30年的涨势。他表示，2000年3月科技泡沫破灭，隔了26个月，股市才开始出现持续性的资金流出。以这个速度来看，可能还要等一年，才会开始出现重大的转向趋势。
除此之外，仍然有大量资金流入债券市场，即使不是低收益的国债。根据IFR资料，2013年1月美国高评级债券的发行金额,创下第二高纪录，达到1117.25亿美元。
全球最大债券基金--PIMCO总回报债券基金的操盘经理人比尔·格罗斯（Bill Gross）上周四在Twitter上评论称“1月流入Pimco的资金并没有显示债券/股市轮转迹象”，流入股市的资金可能是来自现金及货币市场。
的确，证据显示流入股票基金的部分资金来自于货币市场。在2012年12月，投资者担忧华盛顿的预算不确定性，从2012年底开始将资金停泊于货币市场。
iMoneyNet资料显示，在去年最后2个月，投资者将1230亿美元投入到货币市场基金。在1月头2周，投资者从货币市场撤出314.5亿美元，这是自2012年以来最多的。但是在1月稍晚时候，这些资金实际上又回流了。
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本文来源：网易财经
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