股市评述
本周市场出现调整，周初在银行板块强势表现下维持震荡整理，周四上证指数更是一度触及2362.94点这一自去年6月份以来的高点，为这轮始自去年12月初的反弹行情写下了最强音，之后指数转而下行，本周主要权重指数的跌幅在1%左右，但是中小板和创业板综合指数的跌幅都超过了4%。
正如我们在上周提示的那样，市场短期内调整的风险正在不断增加。首先市场在短期之内连续上涨，已经累计了不小的获利了结动力。自2012年12月4日上证指数创下阶段新低的1949.46点起，至本周四上证指数最高触及的2362.94点为止，上证指数在此期间的涨幅已经接近22%，很多个股的涨幅都在30%以上，获利了结以及套牢解套的压力都不小。其次，当人心思涨的激情褪去之后，大家会重新关注到宏观经济数据或许并没有我们想象中的那么好，当下仍只是处在经济增速放缓减弱的环节中，期待经济迅速强劲复苏不仅不合理也不科学。第三，中小板以及创业板个股解禁抛售压力愈演愈烈，同时IPO重启的传言也给市场资金面带来了不小的压力。
另外当前市场即将面临的就是业绩披露的挑战。此轮市场的反弹主要来自于行业和个股估值的提升，股票市场的估值会受到市场资金成本，成长性以及投资者信心和结构等几个方面的影响。在过去的几年时间内，A股投资者们一直都对中小板和创业板个股的高成长性充满了期待，这也就是为什么相关行业和个股能获得高估值的主要原因，但随着近期一系列中小板和创业板个股业绩快报的披露，我们不仅没有看到高成长，反而却出现了很多业绩不达预期的现象，高成长变成了伪成长，投资者情绪受到不小的影响。
因此，当群情激动时我们应该冷静，当众说纷纭时我们更应该清醒。热点，题材固然能够在短期内提升某些个股的走势表现，但长期决定其价值的依旧是其企业真实的业绩。
债券/货币市场
央行在本周二进行了7天期逆回购操作，交易量为430亿元，中标利率3.35%继续持平；周四同样仅开展了7天逆回购操作，交易量为580亿元，中标利率依然持平于3.35%，至此，本周央行仅开展了两次短期限逆回购操作，合计投放金额为1010亿元，由于本周到期的逆回购金额为1500亿元，因此最终实现净回笼490亿元，这也是今年以来连续第四周净回笼资金。当前货币市场流动性仍维持较为宽松的局面，因而近期以来央行逆回购的规模都维持在较低水平，连续的净回笼操作也没有影响到资金面的宽松程度，货币市场利率走势平稳，短期资金利率不断走低。市场普遍认为央行的短期流动性调节工具将能更灵活地平抑资金面的短期波动，因此对于本月月末的流动性情况担心不大。
资金面延续宽松状态令债券市场交易活跃，央行短期流动性调节工具的推出在月末以及春节到来前起到了稳定市场预期的作用，市场做多热情持续发酵，本周依然延续了上涨行情。周四公布的1月份汇丰中国制造业PMI初值为51.9，不仅连续五个月回升，更创下两年来的新高，反映出经济活动进一步回暖的信号，虽然债券市场对此已有一定预期，表现也较为平静，不过中长久期品种承压导致收益率反弹回升，短期品种受流动性宽松支撑走势平稳。当前的债券配置需求旺盛，在宽松的资金面以及尚未走出低谷的宏观经济环境下，债市上涨行情有望延续。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
