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美银美林发表报告指,达芙妮上季同店销售增2%符合该行预期,但低於市场中单位数的预测,相信近期的股价调整,已为是次数据稍弱提供缓冲。该行今年续看好达芙妮,预期利润率将由去年的4年低位反弹,重申「买入」评级,目标价12.35元,对应2013年预测市盈率19倍。
报告指,达芙妮去年第四季同店销售仅增2%,主要由於上年基数高,以及12月份销售因春节购物季延後而较弱。由於产品组合改善、加强推广,第四季利润率按年下跌,但压力小於第三季进行夏季清货之时,该行预期去年下半年利润率将低於上半年。
进入2013年,美银美林预期其利润率可见改善。渠道检视显示,其零售折扣率高达50%,随着今年存货减少,预测其折扣幅度将减小,均价因新产品比率较高而上升,均有利於毛利率好转。同时,达芙妮已推出新措施加强销售、降低销售及一般行政开支,该行预测其中部分将於今年见到成效。(I)