信贷增速符合预期 今年调控将呈前松后紧格局

中国人民银行10日公布的数据显示，2012年新增信贷8．2万亿元，社会融资规模达15．76万亿元，去年货币政策调控基本达到预期。

分析认为，在“适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加”的政策指导下，今年的社会融资规模和银行新增贷款均将继续保持一定幅度增长，受今年底物价因素影响，全年调控将呈“前松后紧”格局。

数据显示，去年12月份人民币贷款增加4543亿元，同比少增1863亿元，去年全年人民币贷款增加8．20万亿元，同比多增7320亿元；去年12月份社会融资规模为1．63万亿元，比上年同期多3512亿元，去年全年我国社会融资规模达15．76万亿元，比上年多2．93万亿元。

“去年12月贷款少增较多，一是由于银行放贷积极性有所减弱，此外货币政策没有进一步放松，银行执行信贷计划也相对更为严格。”交通银行首席经济学家连平认为，去年全年新增贷款8．2万亿元，基本符合预期。

从12月份数据来看，12月的社会融资规模大幅高于去年下半年以来的月度平均水平，而人民币贷款有所减少，且低于此前的市场预期。对此兴业银行首席经济学家鲁政委认为，这主要是信托贷款、企业融资等非人民币贷款融资增加所致。

数据显示，2012年全年人民币贷款占同期社会融资规模的52．1％，同比低6．1个百分点，与此同时，其他融资方式呈现此消彼长态势：委托贷款占比8．1％，信托贷款占比8．2％，企业债券占比14．3％，其中信托及企业债券融资占比分别较上年提高了6．6个和3．7个百分点。

在各类融资工具的支持下，当前我国货币环境继续向常态回归。数据显示，截至2012年末，广义货币（M2）余额97．42万亿元，同比增长13．8％，接近央行去年年初确定的14％的增速目标；狭义货币（M1）余额30．87万亿元，同比增长6．5％，增幅比11月末高1．0个百分点。

“从全年数据来看，货币供应量和新增信贷量在目标范围内，社会融资总量偏高一些，反映出信托、债券等多种融资方式取得了较快的发展。”　中国银行国际金融研究所副所长宗良认为。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，M1增速提升1个百分点至12月末的6．5％，传递出企业层面流动性状况略有改善的积极信号，这与近两个月PMI数据显示出的需求回暖、订单回升，企业去库存结束等信息相吻合。

对于今年货币信贷形势，经济学家普遍认为，为处理好稳增长和控物价间的平衡，2013年我国货币信贷调控将呈现前松后紧的格局。

“考虑到很多项目会推迟到今年1月份开工，加之银行也愿意在年初多发放贷款，预计1月银行贷款会有显著增加，全年新增信贷有望突破9万亿元。”连平预测。

“政策将保持相对宽松以支持经济平稳回升，但物价上涨可能成为下半年特别是第四季度市场关注的重要话题。”鲁政委认为。

目前市场普遍预计今年下半年我国将进入新一轮物价上涨周期，在各种因素的累积下，下半年通胀预期或将有所抬头，届时通胀压力将成为货币放松的掣肘。