花旗发布报告指,在看到积层板需求改善和化工产品平均售价转好之後,该行将建滔化工和建滔积层板的目标价,由28元、4.2元分别上调至38元、5.6元,评级均为「买入」。摩通指,建滔化工和建滔积层板目前交易仅为市账率的0.6倍和0.8倍,积层板和化工利润率均与中国宏观经济高度相关,而中国经济目前正呈改善趋势,故预计两间公司今年可录得较好盈利。而由於内地物业资产获得较高的重新评级,相比於建滔化工,摩通更看好建滔积层板。
摩通指,建滔积层板46%的账面值源於中国物业投资和发展。这部分账面值面临较大的通胀风险,因其只有在完成销售和租赁时才可按成本值入账。除物业销售外,摩通认为公司租金收入有上行潜力。管理层目标为於2017年将租金收入由去年3.5亿升至10亿元。
摩通又指,建滔化工和建滔积层板5月底将公布去年全年业绩,该行将建滔化工和建滔积层板去年盈利预测分别下调4-5%和1-3%,主因去年下半年随中国经济增长放缓,公司利润率低於预期。但该行仍预计,建滔化工和建滔积层板去年下半年盈利将分别按年增长20%和42%。(T)