新年度食糖供应充裕 勿对春节备货抱太大期望

郑糖市场上，短线投资者可回避该品种，中长线投资者可逢高布局空单，糖厂则可建立空头头寸，对现有库存和新增产量做保值。

市场利多已逐渐兑现，糖价上涨动力越来越小，中长线保持空头思路是新年度糖市的主流观点，但短期内盘面可能还有反复，操作上建议短线投资者暂时回避该品种，中长线投资者可在未来一个多月的时间里逢高布局空单，1305合约成本控制在5600元/吨以上为宜，而糖厂除了积极交储外，还应趁春节备货行情在期货上建立空头头寸，对现有库存和新增产量做好保值工作。

新年度食糖供应充裕

随着新糖的集中上市，短期食糖供应充足，而批发市场成交清淡则说明在春节备货来临前糖市需求相对不足，这也是近一个月来现货糖价持续下跌的根本原因。

从全年看，如果未来一段时间不出现大规模霜冻天气，新年度食糖产量实现预期的1400万吨问题不大，而消费量预期为1350万—1400万吨，市场能够满足自给。此外，我国每年还会从国外进口一定数量的食糖，在不考虑收储的情况下，新年度市场供应比较充裕。

收储政策效应将被打折

2012年12月24日，市场期待已久的收储政策终于出台：本年度国家临时收储食糖300万吨，按照分期分批的原则，第一批收储数量先按150万吨安排。收储基础价格为每吨6100元（南宁车板价，含税），加上运到承储库的运杂费，作为送货到库最高结算价。持牌收储时间和数量为：2012年12月27日挂牌收储80万吨，2013年1月22日挂牌收储70万吨。

300万吨的收储量和市场预期相差不远，但6100元/吨的收储价极大地激发了糖企交储的热情，27日收储开始仅半分钟就完成了第一次80万吨的收储量。其实这一现象在预料之中：新年度糖企制糖成本约为5600多元/吨，算上副产品后的综合成本为5200元/吨，多数糖企对后市并不看好，在这种情况下6100元/吨的价格对糖企是很有吸引力的。糖企交储如此活跃进一步印证了糖市供应过剩的局面，增加了市场悲观情绪，从而对市场价格形成打压。

另外，以当前国储的库容和库存结构来看，收储必然会伴随着抛储，只收不抛在新年度不太现实。一来国储目前存量已高达350万吨，只收不抛，库容不足；二来国储糖中很大一部分为成品糖，保持期较短，必须轮库。这样收储的实际效果会由于抛储而大打折扣。

春节备货导致近期走势充满不确定性

收储政策出台的第二天，1305合约高开低走，以大阴线收盘，再现“见光死”行情，在春节备货情况未明朗之前，行情还有较大不确定性。收储行情已基本宣告结束，未来即使出现一波上涨行情，也和收储关联度不大，市场焦点转移到春节备货上。

历史经验表明，春节备货期一般从节前一个月开始，今年差不多就是1月10号。目前期现价差回归对期价形成的支撑作用已非常微弱，收储政策利好也尘埃落定，春节备货将是近期糖市唯一的利好。若备货期内消费情况良好，批发市场成交活跃，糖价有可能出现第二波振荡上涨行情，但不大可能大幅上涨；若备货期内批发市场成交不理想，则糖市将失去最后一根救命稻草。春节备货期的消费情况现在还很难作出预测，只能拭目以待。不过，值得一提的是，春节备货期正好处于食糖压榨高峰期以内，即便糖市成交活跃，在没有其他利好因素配合下，糖价也很难大幅上涨，投资者不应对春节备货抱有太大期望。