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中国五矿海外“狩猎”:并购能否成功取决于人(二)

2012-12-28 09:55:07 来源: 英才 举报
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一次成功的并购不一定能够造就一家企业,一次失败的并购却会令企业深陷泥沼难以翻身。一个节点上,难以论输赢。

通吃东西

OZ重组后更名为MMG,经过一年多的整合,又以资产注入的形式将MMG注入上市公司五矿资源,而米安卓则继续担任上市公司五矿资源的CEO

2011年4月,五矿资源竞购Equinox未果,但却因操作模式上的灵活而小赚一笔。

“我们当时打算收购Equinox的铜矿,巴里克也来报价,比我们价格高10亿加元,这已经超出了我们底线,五矿资源和我们达成了共识,决定放弃。因为我们之前买了Equinox不到5%的股权,卖掉之后还赚了大约10亿元。”周中枢对于此次放弃,并不觉得可惜,因为外交官出身的他知道机会是等来的。

事实也证明了这一点,在2012年初,中国五矿就得到了并购刚果(金)Anvil矿业公司的机会。在这一过程中,OZ的外籍管理团队凭借国籍优势和对矿脉的熟悉,为中国五矿的竞标赢得了先机。

据焦健介绍:Anvil矿业公司的收购属于招标项目,从得到消息到递交标书只有两个月的时间,当时国内多家企业都希望参与此项目。但是,由于地处非洲,如果中国籍人员参与,仅办理签证就需要20多天时间,再加上到外交部申报材料等待审批,没有一个月根本无法成行。同时,还需要对该项目的矿产资源进行调查,从时间上考虑基本不可能。而中国五矿的外籍团队,因为国籍原因,仅一周时间就办理了手续到达刚果(金),又因为Anvil的矿脉与OZ老挝的一处矿脉属同一类型,调研团队只用了一周的时间,就做好了调查,递交了分析报告。

在此过程中,国家发改委看到其他企业仅提供了通过网络搜集的数据,根本不具备进行此项目的条件,于是批复中国五矿成为唯一竞标的中国企业。

“我们收购OZ的时候,就希望不仅买下果园,还能留下收果子的机器,而在收购Anvil的过程中,我们的机器发挥作用了”,焦健给外籍团队不受任何限制,随时出发、随时到达的机动性打了满分。

在外籍团队征战非洲的同时,中国五矿国内已经开始着手融资安排。作为央企,中国五矿很快就拿到了国开行的贷款,这就形成了双方的合力。

“这可能是一种独特的优势,独特在哪呢?在西方人看来,这还是一家西方的公司,接触的都是西方人,但其背后有一个强大的中国融资渠道。而在中国人看来,这是一家中国控制的公司,但其有一个西方专业的团队”,焦健感觉真正的国际化是在融合的过程中形成一种共同的优势。

对于跨国并购,宗庆生觉得就像是在狩猎:“平时我们经常和MMG的团队进行有色金属价格的讨论,在长期价格上我们会达成很多共识,我们也会不断修订我们的参数。就好像是在狩猎,我们把枪支弹药都准备好了之后,一看到猎物,很容易射击,就得到了猎物。”

不怕争议

并购OZ的时候,一位国家领导曾问周中枢:你并购这家企业,能管理好它吗?周中枢说他已经做了两手准备:一是相信它是一家西方成熟的企业,会按照规则办事;另一个是,我收购的价格足够低,如果管不好,卖掉也能收回国家的资金。

很显然,周中枢没有必要再动用第二手准备,但是对于MMG的整合,依然会有很多地方需要磨合,焦健就给《英才》记者介绍了两个案例。

第一个是关于降薪的争论。由于经济不景气,有色金属行情低迷,中国五矿从业绩角度考虑,希望MMG能够降薪。在中国五矿看来,业绩下降管理层随之降薪,这很正常。但是西方的薪酬体系却不同,是按照国内的通胀情况来对薪酬进行调整,特别是对一线员工,每年都是要根据通胀指数,来进行工资上浮,而无论生产运营好坏。于是,MMG的管理层告诉中国五矿,如果因为业绩下降,管理层降薪没得说,但是不能一刀切,对一线员工不仅不能降薪,而且还要上涨,如果不这么做是违反法律的。

其实,中国五矿降薪的目的是希望把经营的压力传导到生产运营一线,因为在产业收缩期,不是扩张和消费的时候。经过充分的沟通后,MMG的管理层明白了中国五矿的用意,立刻行动起来,发动员工进行节省开支、降低成本的讨论,并拟定了详细的计划,虽然没有降薪,但同样降低了运营成本。

第二个是关于撤销在中国的勘探公司。原来OZ在中国有一家勘探公司,只有十几个人,规模不大,但是每年的勘探费用达到几千万美元。中国五矿希望MMG能够撤销这个勘探公司,降低成本。一开始MMG的管理层认为一家矿业公司怎么可能没有勘探部门,并不想撤销。中国五矿摆出了他们的理由,首先在中国,中国五矿有一支勘探队伍,其次在中国勘探得跟地方政府部门熟悉,需要知道哪些区块原来没做过勘探,再去找矿,像现在的勘探公司这样大海捞针,没有任何意义。如果希望保留勘探队伍,可以在中国以外做。在把道理讲清楚之后,MMG撤出了中国的勘探队伍。

“很多事情会有争议,但我们并不想强加给他们什么,希望通过专业性和商业判断让他们相信我们是按照规则办事,而最后的事实的确让他们信服,这对他们来说也是一大安慰”,焦健说。

对于MMG的管理团队来说,周中枢的支持也非常有意义。米安卓每次来中国,周中枢无论多忙都会见他,询问公司的状况,同时告诉他集团的情况。米安卓等高管的薪酬,需要国资委审批,周中枢会亲自出面申请,这让米安卓很感动,他觉得应该对得起这份信任。同时,包括周中枢在内的中国五矿对接团队,都可以直接与MMG进行沟通,而不需要翻译,这也让MMG的管理层感到没有丝毫的陌生感,因为所说的一切都是他们能够听懂的。

在收购之后,中国五矿也希望借助MMG的力量提升自身的国际化水平,五矿有色将计划命名为管理倍增计划,主要内容是将职能部门和业务部门进行了划分,大概甄别出13类,与MMG进行比较分析。中国五矿向矿业公司转型,并购OZ给中国五矿一个可以深入解剖跨国矿业公司的机会,使得中国五矿在勘探、运营等方面的能力有了很大提升。

另外,五矿有色还制订了实习生计划,派出五矿有色优秀的年轻人进入MMG工作,实际参与跨国公司的管理运营。经过半年的工作,很多五矿有色的年轻人觉得,在澳洲第三大矿业公司,自己一样可以发表意见,意见也会被接纳。

采访中,中国五矿企业规划发展部总经理徐忠芬告诉《英才》记者:“当时中国五矿正在经历从贸易向实业的转型,而留用澳洲全部的海外团队,我们是希望借助他们的优势弥补中国五矿在管理中的不足。但是这需要基于双方的共识。我们在澳大利亚的并购,一是看中了这么大的一个资产,另外也是希望传递一种诉求,希望当地政府和管理者理解你,我们是来共谋发展,并非简单的拿钱买资源。我们还发布了澳洲可持续发展报告,对环保进行了承诺,只有这样,人家才能认同你,接受你,最后才能共同发展。”

狩猎名单

多年的收购,兼并重组经历让周中枢渐渐认识到:对世界上前三名的企业进行并购很难。难点有三个:

一是政治后台很硬,这些大的公司背后都是西方政治势力,它的客户全是高端的战略客户,而且他们对中国是防范的;

二是块头太大,你去收购,资本又小,成本太高;

三是风险太大,这种公司的合作都是战略性的合作,你买它的股份,前几年啥都拿不到,等你拿到的时候,你估计都快撑不住了,这些公司不会叫你控股,也不会和你平起平坐。

所以在中国五矿的狩猎名册里,集中了很多中等偏上的优质公司,周中枢希望能够对这些公司进行收购,获得其矿业资产,同时必须控股。

“如果不能控股我不干,我要收购的企业,必须控股。我要的是两个,第一个我说了算,第二个有现金流,咱是央企,你不控股到那干什么去?”周中枢对于为什么必须控股,回答的非常爽快,“只要你有现金流,有的是机会,不要怕错过这一次机会,错过了也比你去买个雷好。”

除了控股的前提之外,周中枢认为收购的成本价非常重要,成本价与市场价之间有越大的空间,收购才会进行的越顺利,因为这给你带来更多的利润,更长的获利周期,所以必须对市场熟悉。

为了保证收购的成功,周中枢告诉《英才》记者:“并购一定要有好的管理团队,没有团队,资金链、管理链都是问题。

在拉美国家多年担任外交官,让周中枢比其他企业家在并购方面的思考更为细致,目标更为明确,但是对于未来的经济形势,周中枢并不乐观,“现在最好别出去,守住钱,在没看准的情况下,情愿踏空也不要踏进去”,面对这轮调整,周显得更为谨慎。

30年不遇的危机

由于需求下降,产能过剩,作为国内最大的钢贸企业,五矿发展股份有限公司(简称五矿发展)的日子并不好过。在接受《英才》记者采访时,五矿发展总经理姚子平说:“鉴于2012年钢材单边下跌的走势,亏损已成定局。”

周中枢则认为:“钢铁行业遭遇了30年不遇的危机,这是改革开放以来最严重的,以前亚洲金融危机,全球金融危机,对钢铁行业的影响也就半年,这次已经持续一年多,价格还在低位。”

对于有色金属,周中枢则认为至少也是“20年不遇”的级别,“以前铜、铝、铅、锌、镍五大基本金属,有跌有升,但这次是集体调整。”

实际上,这也是中国五矿从贸易型企业转型矿产集团以来遭遇的最大一次危机。既做贸易,又做矿产资源,让周中枢对于资源价格走势更为敏感,与必和必拓CEO高瑞斯“十年繁荣期将要结束”的观点类似,周中枢认为必须做好打持久战的准备。

大牛市终结

“长期以来,全球初级产品行业包括矿业、农产品一直处于较低回报水平,矿业勘探投资持续走低,正是因为此前的勘探开发不足,在突遇需求增长,特别是中国等发展中国家需求激增的情况下,全球资源价格爆发了一轮大牛市”,宗庆生认为此轮牛市的原因在于供给严重不足。

根据国家有关部门发布的行业投资评价参数显示,1993年黑色金属采选的基准收益率仅为2%,而到2006年,则大幅增加为15%,同时有色矿业的基准收益率也从1993年的3%-5%,增加到15%。而大型钢铁联合和有色冶炼的基准收益率却仅同比提高了1%。

新世纪以来,金属矿产品价格确实迎来了一个超级繁荣周期。比如有色方面的进口铜精矿,2002年大概不到400美元/吨,到2011年已经超过2000美元/吨。再比如铁矿石,2002年进口价只是20多美元/吨,到2008年已经大幅超过200美元/吨,目前也在120-140美元/吨的水平,排除人民币升值和通货膨胀因素,涨幅仍是非常可观。

“中短期内(1-3年)同意超级繁荣周期基本结束这一观点,矿产品价格难以保持过去几年的快速发展势头,甚至由于实体经济的不振,可能出现矿产品价格回调,但长期仍看好矿业的前景”,焦健认为看好长期有三个原因,“一是因为矿产资源的稀缺性、不可再生性;二是因为发展中国家比如中国的工业化、城市化进程仍在持续,仍需消费大量资源;三是开采成本的提升,人力成本、安环投入以及难开采矿山投入生产,将进一步推高矿产品价格。”

具体到细分品类,焦健更看好与战略性新兴产业以及高科技行业联系更加紧密的几个小有色商品。

具体到中国的问题,周中枢认为:“一是有色和黑色产能严重过剩,二是同质化竞争,什么领域好就都往什么领域跑,比如稀土和钨,国家一重视大家都去了,不干这个行业的去了,干这个行业的中下游的也去了,这就是行业里面利润分配不均造成的。”

基于以上判断,中国五矿对于此轮政府刺激计划而带来的价格上涨并没有跟风,而是退出了黑色冶炼领域。2011年初,中国五矿引入了被称为“国内盈利能力最好的钢厂之一”的日照钢铁,希望借助民企的管理能力,扭转五矿营钢的颓势。但因为涉及上市公司五矿发展,股权转让至今没有进行。

在下游冶炼退出的同时,周中枢表示绝不会进入铁矿石上游领域,“世界不缺铁,只有中国缺,中国需求急剧扩张,又面临市场高度垄断,逼得价格迅速提高,一旦大家都做,产能释放,价格就要下来。但是三大巨头不会垮,特别是巴西的淡水河谷,它的竞争优势没人敢比,挖出来就是高品质的铁矿,成本只有十几美元,咱们能比吗?现在FMG也在找我们卖,英美资源也找,我觉得以后的日子会更困难,因为随着产能释放,价格还会跌。”

杨顺林 本文来源:英才 作者:朱雪尘 责任编辑:王晓易_NE0011
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