公司各项业务发展良好，预计公司2012-2014 年营业收入为8.54亿、11.74 亿、14.15 亿，EPS 分别为0.64 元、0.94 元、1.24 元，目前股价对应PE 为20 倍、14 倍、10 倍。首次给予公司“强烈推荐”的投资评级。
我们预计公司2012年至2014年的EPS为0.53元，0.77元和0.99元，对应的PE为31.5倍，21.7倍和16.8倍，给予"增持"评级。
我们预测公司 2012-2014 年销售收入分别为451 百万元、631 百万元和859 百万元，净利润分别为143 百万元、103 百万元和136 百万元，对应的EPS 分别为0.716 元（扣除购买天保嘉辉股权形成的营业外收入后为0.376 元）、0.517 元和0.681 元。基于公司现有产品技术与经销商网络结合的优势，和天津基地建设、工程产品一体化发展的潜力，结合利润增长水平，我们给予公司目标价为13.45-14.49 元（相当于2013 年26-28 倍PE）和“增持”的投资评级。
考虑万洋项目投产时间较晚，我们暂时维持公司的盈利预测不变，2012-2014 年分别实现营业收入5,202，6,046 和6,907 百万元，净利润分别为482，548 和633 百万元；EPS 分别为0.594，0.675 和0.779 元。我们在 12 月10 日发布公司的研究简报《“十字路口”》，强调长期投资者应留有信心，公司作为空分设备制造商发展气体业务的优势巨大，具备“长跑”能力；如果公司在空分设备大型化方面进一步取得进展，将充分享有煤化工投资带来的市场机会，并站在全球空分设备制造的至高点上。通过一个个项目的签定、落实、投产、收益，公司的走向也将逐渐明确，基于对此信心，我们建议投资者继续增持，并上调目标价至11.88 元，相当于2012 年的20倍PE 估值。
公司过往保守的会计政策及管理层激励不到位压抑了业绩的释放，伴随管理层激励得到解决，公司有望迎来业绩拐点。预计12、13、14 年净利润增速分别为21%、28%、32%，对应EPS 1.23、1.57、2.08 元。维持强烈推荐A 投资评级。
预计2012-2014 年EPS 分别为1.05，1.36，1.75。与今年行业利润增长靠毛利率提升不同，明年大众消费品业绩的增长需要销量的支 撑，我们认为收入增速预期较快的公司业绩也会更好，公司是明年大众消费品中少数利润增速超过30%+的公司，理应给与更高议价，按明年25 倍PE，目标 价34 元，维持强烈推荐。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
