公司是西南地区炼焦煤龙头企业：
公司是西南地区最大的煤炭上市公司，也是贵州省唯一一家煤炭业上市公司、贵州省煤炭行业的龙头企业、为西南地区最大的精煤生产企业。公司所在地炼焦煤储量丰富，现有矿井1500万吨产能，在建恒普发耳二期300万吨，马伊西240万吨，马依矿总规划840万吨，未来响水注入400万吨。
盘江矿区地理位置得天独厚，交通便利，煤炭运输成本低：
公司所处的周边省区如四川、重庆、云南、湖南、广东、广西、海南等均为缺煤省，西南仅贵州为煤炭净调出省，产品运达上述省区运距较短，竞争优势明显。公司煤炭运输较北煤南运具有成本优势，其煤炭运往广西、广东、湖南等省份较北煤南运由山西、内蒙等地调入煤炭，运费节约40%-60%。
公司客户分布合理，有议价优势：
公司精煤产品销往两广、福建、珠三角、四川、重庆、两湖等缺煤省份。主要客户有攀钢（四川攀枝花）、水钢(贵州六盘水)、昆钢（云南昆明）、柳钢（广西柳州）、贵州气源厂等，都处于西南缺煤省份，公司作为行业龙头在相对封闭的西南炼焦煤市场有议价优势。
集团公司战略调整升级为股份公司带来发展机会：
贵州省提出盘江控股集团跨越式发展，"积极实施大矿开发和技术改造,加快小煤矿整合改造,使煤炭产能达到6400万吨以上,销售产值超过300亿元"。作为集团公司煤炭板块的上市公司，将可能参与集团公司的煤炭整合之中，集团公司的跨越式发展将为股份公司带来发展机会。
公司内生和外延成长动力强，煤炭产量将保持快速增长：
公司现有矿井的技改增量约400万吨，是公司近2-3年煤炭产量的主要增长点，在建和拟建的马依煤矿和恒普发耳二期是3年以后产量的主要增长点，另外响水矿的注入预期也为公司提供了很大的想象空间。
投资建议及评级
我们分析认为，随着下游钢铁产业的逐步回暖，炼焦煤价格也会企稳回升，公司业绩三季度见底，预计公司四季度业绩将环比缓慢企稳回升，同比将仍有下滑。我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.85元、0.88元和1.24元，同比增长-17.72%、3.52%和41.11%。鉴于公司强大的优势，以及未来良好的成长性，我们给予12年公司20倍PE估值，目标价格17.6元,首次给予公司"增持"评级。
风险提示
煤价超预期下跌，矿井建设进度低于预期。（开源证券）
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本文来源：网易财经
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