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【大行报告】ANZ:人行逆回购未能降低资金成本;调低中国经济增长预测至7.8%

2012-09-21 11:53:07 来源: 财华社 举报
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ANZ发表经济研究报告,认为目前内地通胀压力仍然可控,但人行似乎搁置了降准的举动,采取更多的逆回购操作,但此举未能降低资金成本,更限制了商业银行对实体经济的长期信贷。维持央行年内降准150 个基点的预测,及调低全年的经济增长预测至7.8%,低於此前的8.2%。

该行表示,中国8月份整体经济表现仍然较为疲弱,同时工业增加值也跌破9%的关口。同时,货币政策放松至今似乎效果也并不理想。由於食品价格反弹,加上去年的基数较低,CPI 通胀率反弹至2.0%,然而,该行认为整体通胀压力仍然可控。

但由於终端需求仍不理想,PPI 通胀率仍然在快速下降。该行的分析显示,过去三个月以来的货币政策放松也未能降低资金成本,同时,由於市场资金面较为紧张,银行的放贷也受到
了一定的影响。

另外,与市场预期不一样,中国央行似乎搁置了降准的举动,事实上,中国央行开始更多采取逆回购操作的方式来为市场注入流动性,这一举动被认为是央行加快利率市场化的标志,同时也体现了央行对於通胀以及房地产价格上升的担忧。我们的分析显示,逆回购操作并未能够成功降低市场的资金成本,更加重要的是,短期的逆回购事实上限制了商业银行对实体经济的长期信贷。

该行相信目前是中国央行改变策略的时候,中国央行仍然需要在政策视窗关闭前下调存款准备金率,相信目前需要转变政策模式,中国央行仍然需要降低存款准备金率来减缓经济下滑的势头,而逆回购应该被作为调整短期流动性的主要手段。我们也维持央行将在年内降准150 个基点的预测。

该行又指,由於已经错过了最好的政策反应视窗,第三季的GDP 将可能低於第二季,我们也因此调低全年的经济增长预测至7.8%,低於此前的8.2%。(P)

netease 本文来源:财华社 责任编辑:王晓易_NE0011
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