QE3的推出对商品市场形成利多,但美元走弱将使国内进口糖成本进一步降低,比价关系对国内糖价的影响可能是利空的。
受美联储新一轮量化宽松计划影响,近期原油、黄金、铜等商品价格创下数月新高,CRB商品指数也创下6个月新高。受此影响,一直表现较弱的国际食糖期货市场近期止跌企稳。总体来看,国际糖价本次上行属跟涨行情,对国内郑糖的提振作用有限。由于国家收储一直没有定论,糖市显得有些无所适从,近期期价呈现区间振荡走势。
美联储宽松政策解读
从本次美联储QE3内容来看,其具体方案是将每月购买400亿美元抵押贷款债券直至美国就业情况好转,没有具体的实施期限和实际购买数额上限。就其计划本身而言,对市场的利多作用将是长期和持久的,影响力度也将持续存在。不过,从另一个角度来看,美联储在目前阶段推QE3说明美国经济已经糟糕到了必须要进行援救的程度,而且并不是每个计划都能有立竿见影的效果,总体经济形势的转好也不可能是一朝一夕的事,需要一个漫长的过程。因此,QE3的长期利多效果还有待进一步观察。国际糖市在短期利好兑现之后,关注焦点仍会回归到基本面,毕竟供需状况才是影响价格的根本因素。
国际食糖供需依然过剩
从目前国际食糖市场基本面情况看,全球食糖供给继续大量过剩的状况仍然存在。近期国际糖业权威咨询机构荷兰拉博银行公布的数据显示,2012/2013制糖年全球食糖供给过剩量将较前期预测的460万吨增长13%,达到520万吨的水平。荷兰拉博银行9月13日表示,考虑到近几周印度主产区降雨增加,印度产量预计将多出消费量100万—200万吨。而巴西本国的2013/2014制糖年的部分甘蔗产量将计算入国际2012/2013制糖年内,那么2012/2013制糖年巴西计算入国际制糖年的甘蔗产量将超过当前预计的5.10亿吨,上述两大主产国甘蔗产量将出现增长。同时,预估2012/2013制糖年俄罗斯、中国和泰国食糖产量都将出现增加。
巴西生产提速带来短期压力
近期巴西食糖生产速度加快,对国际糖价带来短期压力。巴西Wiliiams船务公司消息称,由于8月份生产提速后出口顺畅,最新一周巴西港口等待装运食糖的商船数量已由68艘减至58艘。受此影响,上周主力资金适当调整了仓位。CFTC持仓报告显示,截止到9月11日当周,ICE原糖期货总体持仓量小幅减少,但基金的多头持仓和空头持仓却继续增加,不过基金空头的增加幅度更大一些,导致基金净多持仓创出自今年1月17日当周以来的新低,说明主力资金对短期行情仍持谨慎看空的态度。
总体来看,美联储推出QE3,不管是市场信心也好,还是通胀预期压力也罢,对商品市场所构成的利多影响毋庸置疑,后期美元走弱将给包括食糖在内的商品市场带来较大的支撑。不过,美元走弱将降低非美元区购买以美元为计价货币商品的购买成本,将造成国内进口原糖成本进一步降低,比价关系的作用对国内糖价影响可能是负面的。从国内目前的情况看,受收储利好即将公布的预期影响,现货价格持稳走高,短期行情有摆脱长期跌势而企稳的迹象。此外,国内宏观调控的政策将可能出现变化,不排除出台相关刺激经济政策的可能。可以说目前市场整体形势比较复杂,预计郑糖中期的区间振荡的可能性较大。
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