结束上周的上扬趋势,本周连续两个交易日震荡盘整。房地产和券商等权重板块大幅下挫导致A股重回弱势。我们认为,大盘近两日的表现,是对上周公布的各项经济数据的反应。在经济需求尚未出现趋势性改善、以及货币政策刺激力度尚不明显前,A股仍将以震荡调整为主。
从上周公布的各项经济数据来看,CPI回落基本符合预期,而PPI连续5个月出现负增长,工业增加值同比继续创出本轮新低。从PPI和工业增加值两项指标来看,国内需求不足以及国外经济动荡局势下大宗商品价格的疲弱,同时拖累了国内PPI的低迷走势,当前中国经济增长缺乏明确的增长点。
对后市的趋势判断,我们维持前期的谨慎态度,认为目前A股处于底部区域,但市场的弱势态势是否能够得到扭转需要等待政策、经济各方面的确认和推动。我们预计,未来一段时间,十八大换届将成为关注热点,但是宏观经济政策出现大变化的可能性较小。与此同时,微观层面的边际变化将主导投资者的信心和情绪。
在当前时点,我们认为,随着8月份中报的密集公布,能够在弱经济周期中保持持续增长的公司将具有长期投资价值;此外,估值较低、基本面面临预期改善的行业和个股,或将有较好的机会。具体而言包括:LED政策的推进效果和订单情况,水泥煤炭等行业的出货量、价格等边际变化等等。