预计未来3 年EPS 分别为0.45 元、0.51 元以及0.56 元，对于当前股价市盈率分别为15.6 倍、13.91 倍以及12.59 倍。看好公司煤炭价格持续下跌带来公司盈利能力的提升，降息带来大量财务费用的节省，参股证券和银行将带来相对固定分红，以及公司大机组带来营运效率的继续改善，首次给予"买入"评级。
预计2012-2014年公司将分别实现主营业务收入283.91亿元、321.19亿元和366.09亿元，增14%、13%、13%；综合毛利率分别为14.7%、14.8% 和14.9%；归属于上市公司股东的净利润分别为6.94亿元、8.34亿元和9.90亿元，增15%、20%、19%；每股基本收益1.86元、2.23元、2.65元。参考2012 年给予PE20x，目标价37 元，维持"增持"评级。
我们调高对公司此前的盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为1.27和1.64和1.99元，我们认为，短期来看，公司一二线品种在医保扩容等因素促进下业绩有望继续维持较快增长，而长期来看，公司在高端生物药研发/引进上看点较多，在大健康领域的诸多投资项目如能够顺利实施也将会为公司提供不菲的收益。目前公司估值不高，上半年董事长及多名高管也在二级市场增持公司股份，显示对公司后续发展的信心，继续维持对其“增持”的评级。
短期内，我们认为环氧丙烷、三氯乙烯价格仍将低迷，公司2012 年3 季度业绩难以环比大幅改善，我们下调公司2012~2014 年EPS 预测至0.59 元、0.70 元、0.91 元，目前股价对应于2012~2014 年PE 分别为18、15、11 倍左右，对应2012 年PB 仅为1.75 倍左右，PB 在化工行业中较低，维持公司“推荐”评级。
我们小幅下调公司营收和盈利预测，2012~2013 年摊薄后EPS 分别从0.42和0.56 元（一季报点评预测）调整为0.40，0.53 元，12 和13 年净利润分别同比增长33.5%和33.1%。我们维持公司今明两年保持 30%以上稳健增长的判断，目前股价仅对应12年19 倍估值，考虑到公司作为国内少有的已实现动力锂离子电池隔膜量产并拥有优质客户的企业，和明年上半年锂电隔膜进一步规模放量以后估值的提升空间，维持“增持”评级。
根据订单形势，我们基本维持公司业绩预测不变，2012-2014 年营业收入分别为14,786，17,765 和21,119 百万元，净利润分别为1,132，1,370 和1,625 百万元；EPS 分别为0.932，1.129 和1.338 元。公司当前股价相当于2012 年的12.32 倍PE，我们维持“增持”的投资评级。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
