李建辉：PVC6600一线存在较大阻力

受到欧盟释放的利好以及国际油价大幅反弹的影响，7月的前两个交易日PVC主力期价大幅反弹。但由于目前全球经济依然面临发展放缓问题，PVC市场内部结构性矛盾在短时间内也难以得到缓解，这将在一定程度上抑制PVC期价的上行。

全球经济依然面临下行压力

欧盟峰会的超预期成果刺激全球股市和大宗商品市场出现大涨。在欧债危机得以暂时缓解之后，市场也把关注焦点转移到了全球经济发展放缓的问题上。

近日，中国物流与采购联合会公布的PMI数据让市场的担忧情绪开始加重。我国6月份PMI为50.2%，较5月下降了0.2个百分点，勉强维持在扩张区间内，这也显示出我国经济面临较大的下行压力。而深陷债务危机的欧洲经济形势更加严峻。从近期公布的数据来看，欧元区6月Markit制造业PMI创下了2009年6月以来的新低。而欧元区最大经济体德国在这场旷日持久的危机当中也未能独善其身，其经济发展也受到沉重打击。同时倍受市场关注的美国6月非农就业数据将于7月6日公布，目前市场预期在8.2%，与5月持平，但依然难掩美国就业市场的疲弱态势。

上游原料价格持续下行

在原油价格大幅下行以及下游需求疲弱的情况下，近期VCM/EDC单体价格不断走低，导致市场乙烯法PVC成本支撑减弱。

电石方面，7月份市场延续了6月以来的低迷走势，在电价补贴及兰炭、白灰价格松动的刺激下，电石价格也持续下行并再创新低。虽然部分地区降雨使电石运输受到影响，但对整体市场影响不大，目前电石市场排队卸车现象并没有明显的缓解。而电石市场在7月份仍将维持弱势下行的态势。

国内供求矛盾加剧

随着5月份国际油价的大幅下挫，国外乙烯法PVC成本骤降，大量低价进口货源开始进入我国。台湾货源7月份船期报价为870—880美元/吨CFR，较前月成交价大幅下滑约70美元/吨，日本、韩国货源报价维持在880美元/吨CFR一线，美国货源报价也回落至850美元/吨CFR。进口货源价格的降低增加了其对国内市场的竞争力，并对本已供需失衡的国内市场造成了进一步的冲击。

国内方面，PVC市场价格持续下滑，但PVC生产企业由于烧碱市场的持续向好并无降低开工负荷的意愿。根据我们的测算，6月份PVC的产量仍维持在112万吨附近，而7月份PVC产量也难以出现实质性的下降，整体产量仍将维持高位。

需求方面，尽管近期各地千人排队买房的报道不时见诸报端，各地方政府也竞相推出各种微调政策试探中央的楼市调控底线，特别是6月底河南楼市大尺度的“三日新政”，更是让市场燃起了楼市调控放松的预期。但从这些新政夭折的命运来看，楼市调控政策至少在今年下半年仍不会放松，这也将从根本上抑制PVC需求的释放。

综上所述，由于受到宏观金融环境动荡的影响，近期PVC波动幅度将有所加大。但由于目前全球经济仍面临较大下行压力，加上PVC行业内部的结构性矛盾难以缓解，这将在一定程度上抑制PVC期价的上行。操作上，6600一线存在较大阻力，在其下方多单谨慎介入。