香雪制药牵手美企Kinex 或成A股脑瘤药第一股

承继着一贯的多元化发展步伐，以清热解毒类药品为主营的香雪制药（300147，收盘价7.61元），近日传出携手美国药企研制脑瘤药物的消息。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然涉足肿瘤药物的A股上市公司并不少，但细分到脑瘤药物的企业目前仅香雪制药一家。不过香雪制药董秘表示，上述合作才刚刚开始，未来不确定性很大，相关信息将在半年报中披露。

携外企共抗脑肿瘤

近日，香雪制药的一则消息，引起了市场的兴趣。据医药生物类门户网站生物谷消息称，香雪制药于5月21日与美国药企Kinex公司签订相关协议，共同研制抗肿瘤药物。此协议属于Kinex公司为推广其小分子药物KX02的整体商业策略的组成部分。根据协议条款，香雪制药可在中国和新加坡等地区，对所有肿瘤适应症有权开发KX02并使其商业化。 据悉，KX02是亲脂性的、对src激酶/pretubulin具有双重抑制作用的抗肿瘤药物，经动物实验证明KX02能有效抑制包括恶性神经胶质瘤细胞在内的一系列脑肿瘤细胞系。香雪制药根据协议将拨给Kinex药业预付款、产品销售的特许权使用费等款项。Kinex公司还表示，正计划于7月向FDA提起临床研究申请（IND），以开展KX02的I期临床试验。

《每日经济新闻》记者随后在Kinex公司官网进一步了解到，香雪制药在获得商业化发展权利的同时，还将承担许可地域和合作过程中的一切责任和发展相关的费用；香雪制药还将对Kinex公司进行战略投资。

据Kinex公司官网介绍，Kinex公司成立于2004年，位处纽约，是一家私营企业，在制药和生物技术领域有着超过150年的经验累积，着重开发和商业化新一代治疗癌症和免疫疾病的药物。比如其正在研制的KX01，就已经对阉割性前列腺癌患者进行过临床，其他临床类型还包括白血病、卵巢癌、三阴性乳腺癌等。

针对上述合作，香雪制药董事长王永辉还发表过诸如 “这种合作是一个重要的战略决策”、“这一战略关系将为公司创造巨大的价值”这样的观点，足见香雪制药对这一合作的重视。

有望成“脑瘤药第一股”

公开资料显示，肿瘤是生物机体内的正常细胞在众多内因 （包括遗传、内分泌失调和营养不良、紧张等）和外因（包括物理性、化学性、生物性等）因素长期作用下发生了质的改变，从而具有过度增殖的能力而形成的。现实情况是，恶性肿瘤的发病死亡率逐年上升已经是不争的事实。据相关数据显示，在2009年，无论是粗死亡率还是标化死亡率，恶性肿瘤均为主要疾病中最高，这也直接导致抗肿瘤药物市场的快速发展，而恶性脑瘤正是恶性肿瘤中的前十大毒手之七。

据华创证券分析师的统计，国内针对肿瘤有广泛或是靶向药物的企业并不在少数，但均没有直接针对脑瘤的药物，而其他由上市公司正在研发的如甲磺酸阿帕替尼（恒瑞医药）、重组人血管内皮抑素（江苏吴中）、植入缓释顺铂（丰原药业）、APDC（海欣股份）、埃博霉素（华北制药）等，其药物的指向性也没有针对脑瘤的药物，也就是说香雪制药与美国药企Kinex公司合作的KX02，其脑瘤药概念势必将成为两市中的“稀缺品”。

广东某券商分析师告诉 《每日经济新闻》记者，上述合作还只是一个开始，至少要看到II期结果之后才能对该事件进行评估，“这是一个长期的事情，起码5～6年，不确定因素太多”。不过该人士同时表示，一旦成功，那么回报比付出多是笃定的。

香雪制药董秘则向 《每日经济新闻》记者表示，这次合作不是公司本部去做，是下属企业，目前已经预付款几十万美元。目前来看，双方的合作具有很大的不确定性，如果对方在今年内没有获得FDA的批准，这个事可能就不会做了，到时候预付款也可以拿回。至于信披方面，由于没有达到公告的标准，所以不会专门公告，但会在定期报告，也就是半年报中有所披露。

多元化业务贡献暂不大

对于熟悉香雪制药的投资者来说，公司涉足脑瘤领域并不意外，因为其主营领域一直都在延展中。

据公开信息披露，香雪制药于2010年12月15日登陆创业板，首发募资10.53亿元，其中超募6.8亿元。这笔巨额超募资金，也是香雪制药多元化发展的筹码。

2011年3月底，香雪制药计划用3750万元超募资金收购主打保健品的九极生物100%股权，半年后又以超募资金增资6500万元；2011年4月初，香雪制药计划8697万元超募资金收购清平制药部分资产，以丰富公司医药产品和剂型的需要，该部分资产装入以2800万元超募资金成立的子公司香雪药业中；同在2011年4月，香雪制药再次动用7590万元超募资金收购化州中药厂，收购后并增资6000万元，化州中药厂经营产品为糖浆剂、煎膏剂等，收购是为了完善产品生产链；今年3月，公司以超募资金1亿元追加募投项目的中药饮片项目，该项目此前的募投计划资金为6000万元，追加后该项目预算升至1.6亿元。再加上此前1.2亿元的还贷和补充流动资金，在1年多时间里，6.8亿元的超募资金快速消耗，如今大约还剩7000万元左右。

前述广东券商分析师表示，由于清热解毒类药品市场稳定，香雪制药的市场地位不错，但业绩增速不会太大，市场可成长空间始终有限，因此香雪制药才会进行一系列的多元化拓展。

不过从2011年年报上可以看到，九极生物2011年仅盈利9.98万元，化州中药厂仅贡献323万元净利润，中药饮片项目在2011年年末的投资进度在75%左右，香雪亚洲饮料2011年亏损521.78万元，白云医用胶2011年实现的净利润为660.15万元。

由此可见，香雪制药多元化项目带来的贡献暂不大，难以独撑场面。如今公司进军脑瘤药领域，要想获得理想的收益恐怕需要更长的时间。