李晶：国际投行对中国经济转变看法

网易财经5月讯 网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了摩根大通董事总经理李晶。她努力理解宏观调控政策的合理性，并据此预测未来。她相信审慎的货币政策可以对经济有正面的影响。她怎么看滞胀的风险？

李晶认为，中国经济存在下滑趋势，因此，政府将会放宽货币，存款准备金率将会下调。她说：“所谓宽松的货币政策就是包括银行准备金率的下调，我们预计今年银行准备金率可能会下调两到三次。”

李晶对中国经济很乐观。她认为中国经济既谈不上着陆，滞胀的可能性也微乎其微，而是会继续平稳、健康地发展。“在经济放缓的过程中，政府有各种各样的政策来应对经济的放缓，货币政策是其中之一，我们觉得在中国的现在的现状下，这个财政政策也会有比较积极的作用。”“在现在的情况下，中国出现滞胀的可能性是微乎其微的。”

李晶对欧洲形势不乐观，但认为美国经济正在复苏。在她看来，全球投资者对中国经济由过去的不看好，正在转变为乐观。“去年的11月份、12月份，当时市场的态度和情绪是比较悲观的。我在海外去路演的过程中见过很多的投资者，当时大家觉得经济可能会出现硬着陆。” “现在大家觉得中国的经济有望实现软着陆。我觉得原因之一就是现在大家观察到中国政府的政策已经出现了比较大的转变， 去年中国政府的政策还是专注于压通胀，而且银根还是在紧缩的过程中，从今年开始，政府的政策已经是转向为保增长。”李晶预测，下半年中国经济增速很可能高于上半年。

李晶认为，政府的房地产调控有保有压，是结构上的调整。她认为平均房价将下降，但幅度不会大。

以下为部分访谈实录：

国际投行对中国经济转变看法

网易财经：投行经济学家通常都会使用各种数据来做预测，你们通常是用什么样的分析框架呢？

李晶：我分析中国的市场已经有多年的经验了，当时是1990年代，初加入这个行业，开始分析中国的宏观经济、分析中国的金融市场。从我们一点小小的过去的经验来看，我觉得最重要的一点就是把宏观和微观的分析要结合起来，结合起来的目的就是说，首先要把握好整个经济宏观的走势，所以一定要分析好经济的数据、政策的走势。另外一点在微观方面一定要重视企业和行业，还有公司的表现，所以每天我有读很多的信息，包括宏观的信息，包括微观的信息，这样的话把微观和宏观结合起来，才能达到最好的结论。

网易财经：您怎么看世界经济的走势呢？

李晶：现在美国的经济是在复苏的过程中，因为美国在过去的几个月，我们看到一些经济的指数还是比较健康的。因为现在有一点比较好的因素，就是现在美国发现了很多天然气，天然气就把整个能源的价格降下来了，而且美国政府在过去的数月出了很多这种刺激经济的政策，现在失业率也有所下降，而且整个银行的信贷也有所上升。所以美国经济在未来的几个季度可能还是有稳健的复苏的迹象。

从欧元区来看，欧债的危机可能还会持续数年，而且一些欧洲国家负债率太高，一定在未来数年内要减少支出，这就意味整个欧元区经济增长速度可能只在1%左右，在这种情况下新兴市场，包括“金砖四国”，中国也是“金砖四国”之一了，在全球的经济地位也是越来越重要的，我们预期整个今年中国的经济增长速度在8.4%左右，在未来的数月，就不说了，8.4左右就不说了。

网易财经：你们同行对于中国经济是一种乐观，还是悲观的态度？

李晶：我本人在摩根大通的任务就是服务于全球的最高端的客户，所以我在海外的时间是比较多的。

据我观察，整个全球的机构投资者和跨国公司对中国的经济观点是有所改变的。去年的11月份、12月份，当时市场的态度和情绪是比较悲观的。我在海外去路演的过程中见过很多的投资者，当时大家觉得经济可能会出现硬着陆。今年的情况又有所不同。比如说一季度和过去的几周，我也在海外见了很多跨国公司和投资者，现在大家觉得中国的经济有望实现软着陆。我觉得原因之一就是现在大家观察到中国政府的政策已经出现了比较大的转变， 去年中国政府的政策还是专注于压通胀，而且银根还是在紧缩的过程中，从今年开始，政府的政策已经是转向为保增长。所以整体来看整个外国的投资者、外国的公司看中国，我觉得在过去几个月更趋于乐观了，所以我们觉得中国的经济在一季度可能是会见底的，下半年经济增长速度可能要高于上半年。