即将登陆创业板的戴维医疗（300314）是一家以婴儿培养箱和婴儿辐射保暖台为核心产品的公司，自首发申请获批后就备受市场的关注，公司也一直被父子共 握96％股权、关联交易频发、2000万元市值送神秘客等负面消息缠身。本刊记者通过查阅公司招股说明书发现，除上述问题外戴维医疗还存在着募投项目严重产能过剩的问题。
此外，记者通过有关渠道了解到，2010－2011年位居公司第4大供应商的深圳赛格电子市场兴华销售部的营业执照今年11月15日即将过期，但戴维医疗却在招股说明书中只字未提，有刻意隐瞒投资者的嫌疑。
产能面临严重过剩
戴维医疗在招股说明书里称其为“国内知名婴儿保育设备专业制造商。国内婴儿保育设备细分行业的龙头企业。”公司主要产品为婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台、新 生儿黄疸治疗设备。公司目前已形成年产2万台的婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台和新生儿黄疸治疗设备的生产规模，其生产规模在国内名列前茅。
本次公司拟发行2000万股A股，募集资金拟投向年产20000台婴儿保育设备扩建项目、技术研发中心项目、国内外营销网络建设，以及其他与主营业务相关的营运资金项目。募投项目建成达产后，公司将新增年产10000台婴儿培养箱、8000台婴儿辐射保暖台和2000台新生儿黄疸治疗设备等产品的生产能 力。这些看似光鲜亮丽数据的背后却暗藏玄机——公司的募投项目面临着产能过剩的巨大风险。
招股说明书显示，近年来公司婴儿辐射保暖的产能利用率逐步走低，2009年、2010年和2011年分别为148.92％、98.03％和93.77％。 此外，婴儿培养箱和新生儿黄疸治疗设备的产能利用率也极不稳定，2010年两者均出现大幅下滑，并由此前的100％的产能利用率降至93％左右。另一方 面，公司这三大核心产品的产销率也不是十分理想。特别是婴儿辐射保暖台的产销率处于下行态势，由2009年的接近100％的产销率降至2011年的 95.17％。“产销率呈现下滑态势表明产品销售出现问题，未来随着库存的增加，公司资金链必然逐渐紧绷，出现积压状况，导致毛利率进一步降低。”一位不 愿具名的分析人士对记者表示。
招股说明书同时显示，2010年戴维医疗核心产品婴儿培养箱销量为9533台、婴儿辐射保暖台市场销量5621台。而根据中商情报网统计数据预 测，2010年国内婴儿培养箱需求量为33000台，婴儿辐射保暖台需求量为14700台。公司在募投项目完成后婴儿培养箱的产能将达到20000台，婴 儿辐射保暖台达到14000台。很明显，公司虽然在该细分行业市场占有率较高，但要达到婴儿培养箱和婴儿辐射保暖台分别60％和95％以上的市场占有率基 本上是“痴人说梦”，更何况公司的竞争强手如云，包括美国通用电气公司、德国德尔格公司、日本阿童木集团医疗株式会社等知名外企业。
存在严重内控问题
戴维医疗招股说明书还透露了公司近年来主要原材料的采购情况。2009年－2011年深圳赛格电子市场兴华销售部分列公司供应商的第三位、第四位和第四位，公司采购金额分别为420.19万元、444.35万元和389.61万元，占当期采购总金额的比重分别为6.40％、6.22％和4.61％。
记者从深圳市市场监督管理局了解到，深圳赛格电子市场兴华销售部是为个体经营，公司负责人为胡国俊，注册资本仅2万元，更为严重的是这家公司证照有效期限 截至
对于戴维医疗20元/股的发行价格也是超出许多机构的预测，海通证券此前建议公司的询价范围为15.74－17.88元；中信建投则认为公司上市合理价格为17.6元。不难看出，相对于20元/股的发行价，公司上市后二级市场仍有较大的向下的空间。（股市动态分析）
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
