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大卫·威纳:银行股真的转危为安了吗?

2012-04-18 15:03:09 来源: 网易财经 网易号 举报
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请买入银行股,这就是华尔街公司在这个财报季传递给我们的信息。对,你没有错过任何信息。楼市仍然没有起色。消费者信贷仍然疲软。而股市在六个月的反弹中,仍然没有转化成巨大的交易收入或者是承销费用的上升。固定收益交易仍然疲软

请买入银行股,这就是华尔街公司在这个财报季传递给我们的信息。对,你没有错过任何信息。楼市仍然没有起色。消费者信贷仍然疲软。而股市在六个月的反弹中,仍然没有转化成巨大的交易收入或者是承销费用的上升。固定收益交易仍然疲软。

事实上除了良好的愿望外,真的没有很好的理由购买大银行的股票。我们迄今为止看到的略有起色的银行盈利,是在裁员和滑稽的低利润预期的推动之下。

花旗集团为例,当它周一宣布有29.3亿美元的利润盈利时给了我们一个巨大的惊喜。如果这个美好时光继续,花旗将按轨道在2012年收入约117亿美元,出现一个相对2011年的温和增长。

要达到这个目标,你必须假设花旗将继续以这个速度盈利,尽管它出现了如此规模的一次性损益:一个价值13亿美元的债务支出、出售一家土耳其银行,更多的坏账资产出售。

问题就是有多少利润是可持续的。无论如何花旗集团的收入在本季度下跌了1.6%。

花旗集团并非有一个坏的季度,我们不是要挑他们的刺。如果有什么问题的话,就有些人以此作为塑造投资决策的依据——对于这些人你最好一个也不要相信。

因为这些人就是那些银行本身。花旗集团潘伟迪和摩根大通的杰米·戴蒙的工作就是推销各自银行的股票。

这就是为什么潘迪特谈到正重新向美联储申请一个更大的股息排放。这就是为什么戴蒙说楼市已经见底,尽管如此利润实际上比去年同期下降了3%。

然后就出现了那些工作就是推销股票的分析师,或者至少他们的工作就是提升人们的兴趣。资深行业分析师格伦·斯科尔写道:“所以我们认为花旗集团在根据计划执行,而他们的股票是便宜的”。而在摩根大通的财报后一个交易日,Sterne Agee的分析师托德·哈格曼和巴克莱的贾森·克莱戈德堡均提高了股价目标。

作为一个投资者,如果你不能看的花旗能处在市场认为应该有的定价,而摩根大通仍然不能给出一个合理的理由解释如何在年底前提升利润,那么你注定将输光每一笔投资。

而再一次强调卖出股票是分析师的工作,除非这位是分析师是梅雷迪斯·惠特尼,他的工作是看跌,直到什么不好的事情发生。

即便一个投资者可以去除银行和分析师的炒作,他们还面对第三个障碍:媒体。比如把摩根大通一季度财报当做头条,请记住他的利润低于去年同期水平。

“抵押贷款业务获利 摩根大通盈利超预期”——彭博

“经济、交易业务提升摩根大通业绩”——路透

“摩根大通、富国银行盈利确认银行业复苏上轨道”——福布斯

哇现在必须有一些四分卫。再一次花旗或者摩根大通不再有“坏的”四分卫,但是“业绩提升?”“银行业复苏上轨道”呢?

如果你像我一样的话,你会想让那些写头条的人来写你的讣告“。

你还可以看到更重要的一点。在大多数投资者得到他们的盈利报告的时候,它已经经过了三重过滤。数字已经被银行缝补,消息由分析师放出,最后又经过了媒体的打扮、

这里是真实的故事。银行周四报告的数据还过得去(包括美国银行的数据),但是这里还有很多风险。

这些银行正面临着潜在的数十亿美元的抵押贷款支出相关问题。他们的账目上有几百万止赎房屋。而投资者正在起诉他们。

这些银行还有对他们欧洲同行的敞口。他们仍然有应对海量的新规定,他们还都在努力与低利率和经济放缓斗争。

这并不意味着最终环境不会变好。但是你是否能根据听到的消息在一季度买入?你知道,这个银行是不是在击败一些低难度的分析预期,并努力在达到与去年匹配业绩呢?

你不会买它吧?即便我们说请你买?(浮游)

石力 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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