奥瑞金严重依赖大客户 寄生公司前景堪忧

3月28日证监会主板发审委审核通过了北京奥瑞金包装股份有限公司首发上会申请。奥瑞金自成立以来一直专业从事食品饮料金属包装产品的研发、设计、生产和销售。公司2008年到2010年公司净利润的复合增长率达到52.08%，作为一个传统包装企业取得如此业绩已实属不易。但是，这样的业绩是否能持续呢？

此前就有多家媒体曝出奥瑞金存在严重依赖大客户，“寄生”关联交易方等问题。奥瑞金对于红牛的依赖，在其报告期的销售业绩中已显露无遗。2008 年度、2009 年度2010年度和2011年1~9月，公司来自前五名客户的销售收入占营业收入的比重为 93.04%、90.63%、92.11%、94.54%，最大客户红牛的销售收入占营业收入的比重为 61.53%、64.52%、63.29%、72.22%。奥瑞金对红牛的严重依赖，四年时间都不能摆脱，甚至愈演愈烈。公司业绩将受制于红牛的发展，缺乏独立面对市场的持续经营能力，双方很有可能会出现一损俱损的情况。

2月9日，哈尔滨食品药品监督部门负责人在接受当地媒体采访时表示，红牛饮料存在标注成分与国家批文严重不符、执行标准和产品不一致等一系列问题。这一消息顿时引发国内媒体广泛关注，而素来以功能饮料著称的“红牛”成了众矢之的，“红牛”因此陷入了“添加剂门”。全国部分地区的大型超市开始纷纷下架红牛相关产品，红牛饮料面临空前危机。此次危机对于奥瑞金来说，可以用城门失火，殃及池鱼来形容，奥瑞金的经营业绩也因此受到重大牵连。

红牛此次的食品安全危机，迫使奥瑞金在风险提示上注明，企业存在主要客户发生重大食品安全事件的风险。承认了红牛食品安全危机，已经对其的造成了重大不利影响。

与此同时，今年对于奥瑞金来说可能是祸不单行。一心想改变客户结构的奥瑞金，把第二大客户加多宝作为今后重点发展对象。但是近期，由广药集团提起的王老吉商标仲裁案于2011年12月29日在中国国际经济贸易仲裁委员会开庭，其指向的另一方就是红罐王老吉的运作者，奥瑞金的第二大客户加多宝公司。开庭当天，让在场各位记者颇为意外的一名不速之客便是加多宝的灌装供应商奥瑞金。之所以奥瑞金如此关心此次王老吉商标之争的裁决，那也是情有可原。一位奥瑞金的员工讲，“我们一年给加多宝供应4亿多罐空罐子，因为今年加了生产线，公司十分关注事件的进展”。

据招股书披露，加多宝为奥瑞金的第二大客户。2011年1月23日，公司与浙江加多宝饮料食品有限公司签订了合同号为CG-ZJDB-10123529 的《采购意向协议》，协议有效期为5年。协议约定，公司将在上虞投资建立二片饮料罐生产线；浙江加多宝饮料食品有限公司每年向公司采购二片饮料罐数量不低于其每年用罐需求总量的50%。同时，2011年2月23日，奥瑞金还与广东加多宝饮料食品有限公司签订了《采购意向协议》，协议约定，公司将在华南区投资建立生产二片饮料罐的工厂；广东加多宝饮料食品有限公司每年向公司采购二片饮料罐数量不低于其每年用罐需求总量的12%。

据其招股书显示：由于2009年，加多宝对旗下王老吉凉茶的生产布局进行了调整，并开始增加二片罐采购量，公司对王老吉罐生产线进行了相应调整，导致公司2009 年度向加多宝的销量所有下降。加多宝旗下主要产品为红色罐装“王老吉”凉茶，一旦王老吉凉茶商标出现问题，势必会造成加多宝的销量的锐减和包装的整改，这就不难解释与加多宝息息相关的奥瑞金对王老吉商标案的胜败如此紧张。据了解，目前加多宝已经开始着手更换包装，甚至大力推广瓶装王老吉，罐装王老吉的销量难以保证。

据招股书上披露，此次募集资金投资项目建设之一上虞年产7亿只二片饮料罐项目，主要目标客户为加多宝，以配合加多宝在华东地区扩产计划。此次上虞年产7亿只二片饮料罐项目募集资金投入金额为24490万元，占此次募集资金投入总额的24.36%。一旦此次加多宝在王老吉商标战中失利，加多宝的红罐王老吉必将受到影响，奥瑞金的经营因此产生巨大的波动，这对于奥瑞金来说，无疑不是雪上加霜。

除此之外，奥瑞金还存在着注册资本涉嫌违法的情况，以及现金流的疑点，本报将继续关注。《国际商报》