网易财经4月9日讯 4月5日，富国基金旗下新天锋定期开放债券基金正式发售。在今日（4月9日）举行的媒体发布会上，富国基金介绍了新天锋的基本情况，同时也对当前的信用债券市场进行了分析。
与全球的风险偏好上升相一致，富国天盈分级债券基金基金经理赵恒毅认为：“自今年以来，信用债表现非常好，是一个牛市。”但是他也提到，这一牛市目前基本已经过半了，最好的投资时机应该是在春节前后。
在他看来：“经济比较差的时候，利率产品、国债收益会比较好；经济比较好的时候，国债会差一点，信用债会好一点。对于信用债券市场而言，今年是一个牛市，从宏观经济预测来看，经济逐步探底回升，信用债的表现也将向中低等级传导。”
富国基金此次推出的新天锋定期开放债券型基金，与富国天丰类似，也是采取的封闭运作的方式，以期解决信用债投资中的流动性问题。但不同的是，新天锋在传统的封闭式基金运作中引入了“期间基金”这一模式：新天锋三年封闭期满后，不再转为开放式基金，而是进入五至十个工作日的开放期，然后继续按照约定期限封闭运作。
相比于传统的封闭式基金和开放式基金，期间基金可以使得投资人在收益性和流动性之间有更灵活的选择。对于短期投资者而言，开放期提供了申购、赎回的时间窗口，满足了其流动性需求；对于中长期投资人而言，则更容易匹配自身的投资时间长短，并获得持续性的收益。
另一方面，由于存在定期的申购赎回窗口，上市型的期间基金不会出现较大幅度的折溢价率，否则场内外的套利操作将促使其折溢价率收敛。比如当期间基金出现溢价时，资金可以在基金开放期进行申购然后在封闭期内卖出，实现无风险套利。
针对去年曾经深陷危机之中的城投债，赵恒毅认为今年已经完全没有任何问题了，“从某种意义上来说，对于经济实力比较强的地方政府而言，城投债是一个可以跨越一定经济周期的投资平台。”
在新闻发布会上，赵恒毅围绕当前信用债市场状况等问题回答了媒体的提问。
问：你认为当前的债券市场状况如何?
答：从信用债角度而言，这无疑是一个牛市，这个牛市处于什么阶段呢？大概有一半的行情已经走过了。现在来买债券基金，肯定还有行情，但已经没有那么大了，春节前后应该是购买债券基金的最好时机。
问：现在协议存款的收益率也能够达到6%—7%，这是否意味着，在收益差不多的情况下，如果将资金投资协议存款会比投资信用债风险更小？
答：债券的收益来自于几个方面，比如债券是可以通过杠杆来提高收益的，但是协议存款就没法这样做。比如说同样是6%的收益率，债券还可以再进行回购，通过杠杆作用有可能使得收益率达到9%。
问：去年城投债一度深陷恐慌之中，那么现在是处于什么状况呢？
答：现在很火爆，关于违约的担心也已经完全不存在了。
问：你刚才提到，信用债市场的牛市已经走了一半了，请问你们选择现在推出新天锋债券基金，其中有关于时机的因素吗？
答：（投资者）买这个产品，并不是因为这个时机好，而是因为这个产品本身设计得有特色，我们为这个产品设计的运作模式符合它的特征。
问：信用债在你们的投资选择中占多大比例？在选择上有何标准？
答：95%以上都是信用债吧。我们内部肯定有相应的挑选标准，会考虑很多因素，比如这个公司在该行业处于怎样的一个状况：是上升还是下滑，相关的法律法规，以及我们内部对于这个债的一个信用评级。
问：你们的信用债研究团队是如何构成的？一共有多少人？
答：我们的团队一共有13个人，现在的带头人饶刚先生是我们固定收益部的总经理。
问：信用债市场的发行有央行核准的也有发改委核准的等等，你们投资主要集中在哪个方面？将来会是怎样的一个趋势？
答：都有，银行间市场和交易所市场都有，但比较集中于交易所市场。就目前而言，从总量看来，银行间市场占的比例会较多一点，大概70%吧。交易所市场占比在将来可能会上升。
问：根据你之前所讲的，信用债市场牛市已经走了一半了，那如果牛市走到头了，你们将采取怎样的措施来保证收益呢？
答：如果牛市刚刚来，我们可以很快地建仓；如果牛市是在逐步下降，我们可能会采取一个正常的速度来建仓；而如果牛市进入尾声，我们可能会采取防守策略，购买短期债券。通过控制建仓速度的快慢和调整种类的配置，来保证投资收益，基本上是这样的一个策略。
本文来源：网易财经
作者：杨立本
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