晶盛机电公司在行业中的风险解析

网易财经2月13日讯 晶盛机电即将闯关IPO，其招股书介绍公司在行业中的风险表现如下：

（一）行业波动风险

本公司是国内技术领先的晶体硅生长设备供应商，产品主要服务于太阳能光伏产业，部分产品应用于半导体集成电路产业，2008 年、2009 年、2010 年、2011年1-9 月公司产品用于半导体行业的销售收入分别为0 万元、3,521.01 万元、2,235.05 万元、917.95 万元，占各年期营业收入的比例分别为0%、19.39%、5.88%、1.53%。本公司所属的晶体硅生长设备行业属于太阳能光伏行业的上游行业，其波动幅度较太阳能光伏行业小，波动期间也较太阳能光伏行业滞后；同时，本公司的主要客户为太阳能光伏产业的大中型企业，抗风险能力较强，因此本公司受太阳能光伏行业波动的影响较小。

2008 年全球金融危机爆发之前，经济景气度较高，太阳能光伏产业作为新兴产业发展速度较快。2008 年下半年至2009 年上半年期间，受全球金融危机的影响，太阳能光伏产业发展速度减缓，2009 年太阳能光伏企业普遍出现业绩下滑或亏损的现象，进而影响了晶体硅生长设备的市场需求。本公司2009 年度实现营业收入18,157.29 万元，较2008 年的17,621.53 万元仅增长3.04%；实现营业利润5,777.50 万元，较2008 年的6,986.43 万元下降17.30%。

2009 年下半年以来，全球经济景气度回升，太阳能光伏产业随之迅速复苏，太阳能光伏电池的市场需求重新呈现快速增长的势头，从而拉动晶体硅生长设备的市场需求快速增长。2009 年下半年以来，公司订单和生产规模快速增长，2010年实现营业收入37,982.62 万元、营业利润15,481.54 万元，较2009 年分别增长了109.19%、167.96%。

受个别国家光伏发电补贴政策调整以及欧洲国家债务危机等因素的影响，2011 年全球太阳能光伏产业出现再次波动。由于行业传导滞后以及大中型优质客户抗风险能力较强，公司2011 年1-9 月经营业绩仍保持快速增长，尚未受到2011年太阳能光伏产业波动的影响，实现营业收入、营业利润分别为59,902.10 万元、22,805.05 万元，分别达到2010 年度营业收入、营业利润的157.71%、147.30%。

如果2011 年以来的本轮波动导致太阳能光伏产业下游需求持续低迷或增长速度大幅降低，本公司的经营业绩将受到不利影响。公司将加强单晶硅生长炉在半导体行业的销售、加快推出蓝宝石晶体炉、区熔硅单晶炉产品、加强晶体硅生长炉技术改造升级业务，为公司增加新的收入来源和利润增长点，从而降低太阳能光伏产业波动对公司经营业绩带来的影响。

（二）产业政策及贸易政策风险

虽然太阳能光伏发电产业的相关技术取得了长足的进步，光伏发电成本不断下降，但由于光伏发电现阶段的发电成本和上网电价仍高于常规能源，太阳能光伏产业对政府的扶持政策仍存在较大的依赖。自20 世纪90 年代以来，德国、美国、日本、西班牙等欧美发达国家政府陆续出台了一系列促进太阳能光伏产业发展的扶持政策，为行业的发展注入了动力。德国、西班牙等传统光伏发电应用大国由于补贴政策制定、实施较早，补贴比例较高，随着其光伏发电市场和投资环境的逐步成熟，其补贴比例将有所下调。但调整后的补贴政策仍能使投资商获得一个长期较为稳定和合理的回报率，以促进并保障行业的理性发展。与此同时，中国、印度等其他世界各国都已开始执行或积极准备出台各种优惠、鼓励政策，这些新兴光伏发电市场需求量的逐步释放将为全球光伏发电行业增长带来新的动力。

但如果主要光伏发电市场的政府扶持政策发生不利变化，或者对我国太阳能光伏产品实施关税或非关税壁垒等贸易保护政策，国内太阳能光伏产业将受到较大影响，进而影响本公司产品的市场需求。