主营快速血糖监测仪产品的长沙三诺生物传感技术股份有限公司，在“光棍节”这一天通过了发审委审核，头顶“医疗保健”的华丽概念即将登陆创业板。在2008年到2010年期间，三诺生物的盈利增长能力堪称卓越，2010年度实现净利润5485.88万元，超过2008年716.77万元净利润水平的七倍半，净利润复合增长率高达176.65%。但是在惊人的盈利增长水平的背后，从信息披露质量的角度来考量三诺生物，却实在难堪优秀，在该公司招股说明书中存在着诸多前后矛盾和疑点，其中甚至涉及隐瞒关联交易等严重问题。
财务数据隐瞒关联交易
三诺生物招股说明书披露，该公司的实际控制人曾经在2006年1月设立过一家名为“长沙高新开发区人健信息科技有限公司”的壳公司，并未从事过任何实际业务，并且目前已经注销。这家壳公司存在的唯一目的便是为三诺生物提供资金融通渠道，具体方式披露为“三诺有限由于业务扩展对流动资金需求较大，因此向人健信息拆借资金100万元。其后，三诺有限代人健信息付房租3.10万元。2010 年，三诺有限将对人健信息资金往来余额96.90万元结清。”
从这段信息披露内容我们不难看出，在2006年到2010年期间，三诺生物始终欠着人健信息公司100万元左右的借款金额，而这一数据应当体现在各期资产负债表的负债科目中。同时在2010年结清双方款项过程中，也应当对应发生还款的现金流出并体现在现金流量表中。
但是，在三诺生物2008年到2011年上半年的各期资产负债表中，长短期借款余额均为零，而且财务报表附注部分披露，通常用于关联方拆借资金核算科目的其他应付款科目发生额中，也未包含针对人健信息公司的欠款。同时在2010年度现金流量表“偿还借款支付的现金”科目也没有发生额。
于是我们看到的结果便是，三诺生物和关联公司人健信息之间发生的百万元资金往来，不明不白地消失在三诺生物的财务数据当中，则三诺生物在财务数据披露中显然存在着刻意隐瞒关联交易的严重问题。
诡异的高管人员
招股说明书“高管人员薪酬”部分披露，董事会秘书兼财务总监王飞和董事张帆两名高管人员未从三诺生物处领取薪酬，这不仅导致在三诺生物经营独立性方面存在瑕疵，而且还隐含了其他更加复杂的问题。
从高管人员对外投资部分的信息披露来看，王飞和张帆两人均在其他单位有兼职，这便可以理解他们为什么能够不从三诺生物处领取薪酬——毕竟他们还有其他的收入来源。但是问题在于，尽管此举有助于降低三诺生物的费用成本，进而增加该公司利润水平，但是其背后隐现的间接影响却不可小觑。值得关注的是，王飞和张帆两人同时代表了一家名为“湖南弘慧教育发展基金会”的单位利益，其中王飞是该单位的理事，而张帆更是高居理事长的重位。那么这家“湖南弘慧教育发展基金会”与三诺生物之间到底存在何种利益链条，引得这家单位派出“两元大将”来为三诺生物“免费打工”？
此间“故事”颇值得市场玩味和关注。
产销数据的前后矛盾
三诺生物的主营产品为血糖快速检测仪，2011年上半年该公司存货-库存商品科目余额从2010年末的102.77万元增加到358.19万元，涨幅高达255.42万元或248.54%。大幅增长的库存商品余额自然对应着同期产品产量大于销量，出现一定程度的产品加压现象。招股说明书“产销数据”部分披露，2011年上半年仪器产品总产品为47.63万台，总销量为39.48万台，由此可以推算该公司的血糖监测仪产成品在2011年上半年净增加了8.15万台。
但是问题在于，财务报表附注部分却披露，2010年末时库存产成品中仪器产品存货数量为20972台，而到了2011年上半年末的存货数量则升至82214台，净增加数量为61242台，这显然与招股说明书前文披露的产销差异数量不符，二者相差了2.03万台，相当于当期仪器总销量的5.14%，这一差异率显然无法用统计误差来解释了。如果该公司经审计和实地盘存的存货财务数据是正确的话，那么“产销数据”部分披露的、多生产出来的超过2万台产品又流向了哪里呢？那么该公司是否存在虚报产品产量的信息披露不实问题呢？
产品销售单价之怪现象
三诺生物的主营产品血糖监测仪共包含了三种型号，从最早期经营的“SXT-1型”，升级到在2011年上半年销售数量占比高达94.55%的主流型号“安稳”系列，再到性能更加卓越、代表了公司未来主营型号发展方向的“安准”系列，产品的性能呈现逐级提高的趋势。那么从合理角度来看，性能越好的产品对应销售价格也就越高，除非出现了产品完全更新换代、老产品退出市场的情况，才有可能出现新型高端产品售价比原先低端老产品售价更低的情况。但是三诺生物的经营结果显然不符合这一条件，因为在2011年上半年销售“安稳”系列产品37.33万台的同时，还销售了老款“SXT-1型”产品0.44万台，并未退出市场。
但是矛盾之处在于，根据产品销售单价的信息披露，“安稳”系列产品销售单价为每台70.38元，而“SXT-1型”产品销售单价却高达每台88.3元，相比性能更加卓越的“安稳”系列高出了25.46%。难道消费者傻到宁愿花费更高价格，也要购买性能低劣的产品吗？这显然有违正常逻辑。
明显失实的募投项目收益预测
三诺生物本次上市募集资金投资项目包括了“生物传感器生产基地项目”、“生物传感器技术研发中心项目”和“营销网络建设项目”三项，其中“生物传感器生产基地项目”是最重要的扩产项目，计划投资金额为19858.31万元，占全部项目计划投资总额29409.17万元的67.52%，预计达产后将新增血糖监测仪产能200万台/年，再加上配套销售的血糖测试试条，预计将实现新增营业收入53394.05万元/年和税前利润13749.57万元/年。这已预计金额几乎相当于该公司2010年全年实现税前利润总额6318.78万元的二倍，这意味着如果该项目按预计顺利实施的话，未来该公司盈利水平将相当于目前的三倍！如此诱人的投资项目成为三诺生物上市的最大亮点，但是这一预测结果却明显不靠谱。
首先来看预计销售产品数量，招股说明书“募投项目”部分明确披露“项目投产后正常生产年产微量血快速血糖测试仪200万台，每台配套50支血糖测试试条，配套血糖测试试条销售4亿支”，这其中就已经存在了前后矛盾，即便小学生都能算明白，200万台仪器产品对应50支试纸的话，销售试纸总量应为1亿支，那么又何来的4亿支销量呢？招股说明书对于此项数据差异却未作出任何说明。
以该公司主营产品当前销售价格每台70.38元计算，200万台产品对应销售收入金额为14076万元，同时1亿支试纸按照当前每支0.85元的销售价格对应销售收入金额为8500万元，两项合计产生新增营业收入金额为22576万元，仅相当于该公司信息披露金额的42.28%，不足一半的水平，则该公司显然存在了严重虚增募投项目预计收益的问题。（国际商报）
本文来源：网易财经
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