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斯蒂芬·罗奇文章美国消费乏力前所未有

2011-09-12 11:11:33 来源: 新华网 举报
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【法国《论坛报》9月6日文章】题:美国经济:一个数字概括一切(作者耶鲁大学教授、摩根士丹利亚洲非执行主席斯蒂芬·罗奇)

原文提要美国人的消费在衰退期间下降,这并没有过度地令人感到意外。可是,在经济复苏的情况下消费确实没有恢复增长,这是自1945年以来未曾见过的。这种与家庭清偿债务进程有关的消费乏力会产生全球性后果。

这个数字是0.2%。这是最近14个季度期间美国消费者支出的年平均增长率。自从第二次世界大战以来,美国消费者从未变得如此无力。仅这一个数字就在很大程度上概括出美国和全球经济不太好的状况。

在这个美国消费者前所未有的乏力时期,有两个不同阶段。在2008年底至2009年中,经济衰退导致消费平均下降2.2%。然后,从2009年夏天至2011年冬天,显示出每季度增长2.1%。根据最新修正的数字,这是不曾有过的最无力的消费复苏。

这种萧条的原因是什么呢?美国消费者利用让他们借款的信贷泡沫 其中包括前所未有的房地产泡沫 在多年时间里的支出大大超出了自己的支付能力。当泡沫破裂时,债台高筑的家庭只有减少消费和重建受损的资产负债表,偿还债务和恢复低利率储蓄,别无选择。

然而,从这两点上来看,纠正资产负债表只是开始。2011年初,家庭债务估计占个人可支配收入的115%(2007年达到过130%),仍远远高于1970年至2000年这个阶段的平均值75%。而2011年上半年的储蓄率达到占可支配收入的5%,与20世纪后30年占上风的8%标准相距很远。

因为第一阶段的自省和纠正负债表,“僵尸”消费者的行为有可能持续下去。

这样一个结果或许会对经济前景产生三种深远的影响。第一,因为消费者需求仍占实际国内生产总值的71%,消费持续不足等于严重阻碍美国经济增长。华盛顿失去理智的决策人可能确实喜欢消费者冒险回归旧习惯并重新开始花费,而那些负债最多的美国家庭现在却知道那样不行了。一整套货币和预算复兴措施被浪费在纠正负债表短路的企图中。

第二,消费和经济增长持续乏力将导致预算赤字明显更高。因为我们可估算出,10年内经济增长下降1%导致赤字增多大约3万亿美元。在已对赤字和债务有争议的讨论中说这样一个结果可能会给美国造成严重问题是无济于事的。

最后,没有任何其他经济体能够填补美国消费持续不足所留下的空白。欧洲和日本无法接班,发展中的重要经济体(中国)也不能。因此,美国消费持续乏力将对发展中经济体的出口产生影响。好消息是这将迫使他们采取调整长期债务的战略,旨在刺激国内消费需求。

我们能做什么呢?在危机最严重时刻所采取的措施具有避免自由跌落的优点。但他们没能起动经济复兴。这在纠正资产负债表时期丝毫不令人感到吃惊。

美国需要对影响美国消费者的压力作出反应的政策。这里有几种可能:取消债务以加速清偿债务的进程;实行有创造力的储蓄政策,进而恢复深受危机之害的美国人的金融安全;当然还有恢复这些措施所带来的就业和收入。如果没有美国的消费者,美国经济以及全球经济就不可能回到原状。该是超越意识形态关注和组织政治讨论的时候了,同时要用心考虑。

netease 本文来源:新华网 责任编辑:王晓易_NE0011
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