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最牛债基富国天丰事件揭秘

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被誉为“最牛债基”的富国天丰一度遭遇了信任危机。

这只成立于2008年的基金,不但是国内第一只封闭式债基,而且由富国固定收益部总监饶刚亲自挂帅管理。

天丰成立近三年来,实现了约30%的收益,在可比的42只纯债基金中名列第一,它实现了连续32次分红,平均溢价率达0.32%。多年来,饶刚带领的富国基金固定收益部,被认为是市场上最优秀的债基管理团队。

但是这只明星基金,伴随着此轮债市调整,却遭遇了到期命运抉择的争议。富国天丰的原定封闭期为三年,2011年10月24日到期后将自动转为开放式上市交易基金。

据透露,去年10月前后,天丰溢价率一度超过了4%。不少持有人提议,能否令其到期后继续封闭。此后的调研显示,在债市预期乐观,天丰溢价交易,历史业绩优秀的背景下,几乎所有受访者都支持了继续封闭的想法。今年3月间,富国基金与监管部门初步交流了可能召开持有人大会的打算。

而7月以来,国内债市环境突变,一度陷入恐慌。伴随着净值调整,封闭债券基金在二级市场上遭遇了抛售,折价集体上行。天丰亦折价交易。事件于是出现了戏剧性变化。有媒体报道称,甚至有机构客户强烈要求富国天丰到期后开放。

在对城投债的投资争议中,天丰的信用债持仓也引起关注。二季报显示,截至6月30日,富国天丰的前5位持有债券中,三只城投债,分别是09株城投、10蚌埠城投债和08常城建,合计占基金资产的13.80%。

富国天丰打开还是封闭,一度成了业内的焦点话题。

“主要是客户间的利益不一致。长期客户希望天丰继续封闭,短期客户却希望打开折现。”窦玉明表示,“我们正在进行持有人调研以确认最终意向。”

8月15日,富国基金公开表示,在当前存在一定折价的前提下,基于持有人利益至上的原则,经过最终的持有人拜访与意向确认,富国天丰到期将转为上市开放式基金(LOF)。截至8月11日,富国天丰的折价一度达4.62%。目前,该产品已完成投资杠杆的解除。

富国基金公布的持有人调查显示,按净值评估,近85%的当前持有人通过该产品实现了盈利。在要求开放的个人投资者中,亦有近7成明确表示,开放后将继续持有。

最终,富国天丰尊重了部分小持有人建议,选择了打开。

“我们一直注重控制债券基金规模。富国发行的三个封闭式基金,天丰,汇利,天盈:天丰规模可以达到30亿,实际份额20亿;天盈当时一天就卖完了,可以达到40亿,但是只做了30亿。今年的天盈一度吸引了80亿资金,但最终确认规模为35亿。”窦玉明说,“富国基金不是没能力做大规模,而是想要控制规模把业绩做得更好。”

“债券基金市场未来会有大机遇。但目前,规模不是富国基金追求的。富国重视的是基金长期的投资回报率,”窦玉明说,“将来市场发展了,富国还能不能站在市场的前列,做好业绩是最好的保证”。

富国基金表示,此轮债市调整,也提醒基金管理人更加注重风险。但另一方面,而经历了恐慌性下跌后,债券市场一些资质较好的品种或面临投资机遇。

截至8月18日收盘,富国天丰的折价收窄至3%。对于那些留恋封闭式管理的客户,窦玉明透露,为了延续天丰的管理经验,富国已向监管部门上报了富国新天锋定期开放债券基金方案。这一产品约定了封闭期,并将在期满后给予申赎时间,然后继续封闭运作,被业内戏称为“天丰二号”。 《机构投资》

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