网易首页 > 财经频道 > 证券新闻 > 正文

兰花科创中报点评:2季度尿素业务减亏,期待亚美大宁复产

2011-07-29 11:03:51 来源: 长江证券 举报
0
分享到:
T + -

事件评论


第一、公司2季度业绩环比增长主要来源于营业收入大幅增长、期间费用率有所下降。


2季度公司EPS 为0.72元,环比增长21.68%:


(1)营业收入和成本环比分别增19.0%和30.0%,毛利率下降4.89个百分点,但毛利上涨6.6%;


(2)公司期间费用率由1季度的14.2%下降至11.5%。


第二,公司煤价同比上涨35%,在行业中涨幅最为明显


上半年煤炭业务同比增长29.03%;毛利率提升8.16个百分点至67.71%,增长主要来源于煤价的上涨和成本较好的控制:


(1)综合售价为917元/吨,较10年上半年上涨34.7%;


(2)公司吨煤销售成本为296元,同比上涨7.6%。


第三,上半年销量基本稳定,预计整合矿和玉溪矿将于13年投产,权益产能五年翻番,亚美大宁3季度有望复产


公司上半年产量增量主要来源于工程煤,无利润贡献。2013年玉溪煤矿和整合小矿投产后,公司煤炭产能将达到1320万吨(不含亚美大宁),权益产能为1080万吨。亚美大宁上半年贡献投资损失7393万元,3季度复产概率大,预计贡献EPS 约0.25元。


第四,2季度尿素业务减亏,7月份以来尿素价格维持2250元/吨,实现盈亏平衡或略有盈利


上半年化肥业务营业利润率上升3.09个百分点至1.98%。其中:


(1)尿素业务:2季度出厂价均价为环比上涨约100元/吨,测算上半年尿素业务亏损幅度约1亿元;


(2)甲醇业务:净利润-8,397万元,权益净利润贡献-5,569万元第五,预计11-13年EPS 分别为3.103元、3.863元和4.386元,11、12年PE 分别为14.84倍和11.92倍,预计随着尿素业务的逐渐好转,公司的估值水平将逐渐与行业平均估值拉近,公司近五年产量有望翻番,看好公司长期成长性,短期看点在于亚美大宁的复产和尿素业务扭亏为盈,维持“推荐”评级。

netease 本文来源:长江证券 责任编辑:王晓易_NE0011
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 时尚
  • 科技
  • 军事
  • 汽车
+ 加载更多新闻
×

助你突破自我瓶颈的24堂精英课

热点新闻

态度原创

阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页