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重庆钢铁:老区退休 新区扬帆

2011-07-13 22:16:51 来源: 海通证券 举报
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    1.长寿新区投产顺利

 

    1.1新区项目和产能

 

    老区将于9月30日全部关停。图1中红色框框中的轧机是老区目前剩下的轧机,由于新区将要建设二期项目,从生产的连续性、技术积累和人员可用性考虑,我们认为可能这些老区项目将会搬迁过来而成为二期,但搬迁中可能会有技改。图中虚线框框中项目是我们在网上看到相关报道但并不是很确定的项目。另外,冶炼环节中,除了120吨电炉,其它都属于集团项目。

 

    1.2长寿新区投产进度

 

    重钢长寿新区长寿区江南镇。新区有3座2500立方高炉,其中两座已经于去年和前年投产,第三座将于今年7月投产。转炉为3座210吨的转炉,也已经于去年和前年投产。冶炼能力100万吨的120吨电炉预计将于2012年投产。新区终端有4100mm中板、2700mm中板和1780mm热轧,还有与1780热轧配套的25万吨冷轧一期,均已经投产,其中与120吨电炉配套的100万吨钢材包括一条60万吨的Φ50-150mm的大棒线和一条40万吨的Φ5.5-50mm小帮及线材复合生产线,也将于2012年投产。
  根据公司公开信息,大渡口区老区项目将于今年9月30日全部停产,届时长寿新区将接过接力棒。之前,老区已经开始停产搬迁部分项目,比如大渡口1200立方高炉已经于去年6月关停,2700mm中厚板也已经搬迁至长寿新区。

根据新区产能匹配,我们认为大渡口老区的大中型轧机和高线也将会搬迁。这部分产能估计为170万吨,但也不排除搬迁的同时进行改造而扩大产能。此外,根据公开报道,除了一期650万吨将于今年7月全部投产外,2012年二期350万吨投产后,重钢新区产能将达到1000万吨。所以我们认为可能老区剩余轧机项目的搬迁就是所谓的二期工程,包括上述的120吨电炉和对应的轧机。但有所不同的是,120吨电炉和对应的轧机,是由股份出资兴建的。

 

    1.3搬迁磨合期运营成本较高

 

    新区老区距离将近100公里,截止目前,老区新区并行运行时间已经长达两年,增加了公司运营和管理成本。期间,部分工作人员将往返两地,部分原料半成品来回调运。即使在老区全部关停以后(表1),也将面临设备拆除和搬迁工作,同样是一项复杂的工程。此外,从国内刚投产新区看,初期盈利都存在压力。
  新区建设投资约240亿元。其中集团承建冶炼环节,而股份承建轧制环节,主要是股份公司资金实力不够。集团承诺,将以自有资金或部分长寿新区的钢铁资产弥补重钢股份因搬迁发生的固定资产减损。具体弥补方案将在国家发改委核准整体搬迁、集团和公司详定搬迁方案之后,经国有资产监督管理部门批准后实施。如果搬迁股份公司报废70亿元(随折旧而减少),根据承诺集团将拿出70亿元新区资产置换,然后将剩下的注入股份,我们估计补偿金额可能在60亿元左右。大渡口土地是股份公司租赁集团的,新区土地也是租赁集团的。

 

    2.新区冶炼环节的注入尚需时日

 

    2.1长寿新区获得批准为时不远

 

    根据今年3月29日《经济观察报》的报道,重钢新区至今尚没有获得发改委的“准生证”。重钢搬迁本来是发改委划定的搬迁钢厂之一,但2009年8月国务院提出“三年内不批任何新的钢铁项目”,重钢新区获批一事也就耽搁至今,按照时间计算,至少也需要延迟到2012年8月才能解禁。


  但重钢获批只是迟早的问题。首先,重钢搬迁符合国家政策,受到发改委鼓励。4月11日,发改委去重钢调研,对重钢表示,“重钢环保搬迁是产业振兴、转型升级的需要,环保搬迁半出来新活力新天地”。其次,环保节能、钢企合理布局是国家对钢铁的更高要求,三年不批新项目已经造成钢企搬迁陷入被动,因此我们相信,重钢长寿新区的获批为时不远。

   

 


  

netease 本文来源:海通证券 责任编辑:王晓易_NE0011
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