一、经营业绩波动风险
公司的主要产品为输电线路用瓷、复合绝缘子和电站用瓷、复合绝缘子,销售客户主要为国家电网公司、南方电网公司及其下属企业。因此,国家对电网投资的规模及其投资项目所需的绝缘子产品结构的波动,将对公司的经营业绩产生较大的影响。
公司 2008-2010 年的营业收入分别为43,755.15 万元、56,428.08 万元和59,440.52 万元,2009 年度较2008 年度增长28.96%,2010 年度较2009 年度增长5.34%;营业利润分别为3,622.43 万元、7,972.78 万元和5,166.84 万元,2009 年度较2008 年度增长120.09%,2010 年度较2009 年度下降35.19%;扣除非经常性损益后的净利润分别为2,847.56 万元、6,626.17 万元和4,413.40 万元,2009 年度较2008 年增长132.70%,2010 年度较2009 年度下降33.39%,报告期经营业绩波动较大。
2009 年度公司营业利润及扣除非经营性损益后的净利润较2008 年度分别增长120.09%和132.70%。2009 年度公司经营业绩较2008 年度大幅增长的主要原因为:2009 年度营业收入为56,428.08 万元较受金融危机影响的2008 年度的43,755.15 万元增长了28.96%。同时,由于产品销售构成的变化,2009 年度公司毛利率较高的超高压、特高压线路用瓷的销售占比较2008 年度有了进一步的提升,使得公司的毛利率水平由2008 年度的34.74%提升至2009 年度的40.82%。2010 年度公司营业利润及扣除非经常性损益后的净利润较2010 年度分别下滑35.19%和33.39%。2010 年度公司经营业绩较2009 年度出现较大幅度下滑的主要原因为:2010 年是我国电力工业“十一五”发展规划的最后一年,国内电网投资缩减,特高压项目滞后,部分合同延期执行,行业因素导致公司 2010 年度国内销售盈利水平下降。同时,由于销售产品结构的变化,2010 年度,特别是高附加值、高毛利率的直流悬瓷绝缘子产品的销售较2009 年度出现一定程度的下滑,加之主要原材料和能源的价格均出现不同程度的上涨,使得公司毛利率水平由2009 年度的40.82%下降至2010 年度的35.53%,导致2010 年度营业收入虽然较2009 年度有所增长,但营业利润及扣除非经常性损益后的净利润较2009 年度仍出现较大幅度的下降。
《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》中已将特高压输电工程列入其中,自2011 年起,我国将启动大规模的特高压输电工程和智能电网建设工程,为公司带来广阔的市场空间;但由于国家电网建设工程的投资计划及施工进度有一定的不确定性,所以公司业绩仍面临波动的风险。