2011年通胀压力牵动A股市场投资者的神经。由于通胀压力挥之不去,A股市场自4月中旬以来持续调整。从目前情况来看,通胀预期没有改变,而且有加重的趋势。主要有几方面原因。首先是5月份以来长江中下游出现严重干旱,影响了长江中下游流域的夏粮播种,预期夏粮会减产,由此导致通胀预期加重。此外还有“电荒”提前来临,自4月份以来华东和中部地区开始拉闸限电。“电荒”蔓延也会强化通胀预期。
A股市场投资者的通胀预期在情理之中,但需要对通胀成因加以分析,这样才能对更长期的通胀趋势以及货币政策有明确判断。无论是干旱还是电荒,均属于供给冲击导致的通胀预期。供给冲击导致的通胀会有短期效应,不构成中长期趋势。应对此类型的通胀,收紧货币政策于事无补,只能扩大供给来缓解通胀压力。
从2011年第二季度国内宏观形势来看,经济增长和货币供应均开始回落,通胀同比高峰值会在第二季度出现。2011年下半年通胀同比增速将逐渐回落。目前市场的通胀预期由供给冲击导致,不改变中长期趋势。因此A股市场投资者对通胀预期不应过度悲观。A股市场进一步调整,投资机会也逐渐来临。