东吴投资总监王炯：专心做好投研团队的先行者

近年来，基金行业竞争日趋激烈，基金公司的投研团队是否具备核心竞争力和独特优势，成为基金公司能否致胜的关键，对中小基金公司来说更是至关重要。作为2010年基金业的黑马东吴基金，成功地再造投研团队，并在震荡复杂的2010年里取得了优秀的投研业绩，旗下股票型基金3/4位列同类基金前十。为此，记者特地采访了东吴基金投资总监王炯，对其如何构建和规划投研团队做进一步了解。

整体优秀靠的不是一个人战斗

王炯给人的印象始终很谦和、为人很低调。谈及东吴基金的优秀业绩，王炯笑着说：这其实是整个团队共同努力的结果。实际上，为了打造一支具有战斗力的队伍，王炯一路走来实属不易。“我当投资总监是08年，并开始着手重建团队。那时候，团队比较薄弱，研究员和基金经理人数也很少，亟待重建。尤其是08年09年这两年里，我一直在努力寻找和培养合适的人才充实队伍。可以说，就像选股票一样去选人，从知识结构、行业经验、性格品德、风险控制能力等各个方面进行考察，也花费了大量的时间和精力。好在目前投研团队已经初具规模，并形成了勤于探索、宽容平等、充分融合的投研氛围。”

而这个人才队伍的战斗力，在2010年的震荡市中脱颖而出。目前，东吴基金旗下共9只基金产品，其中股基6只，货基债基指基各一只。完善的产品线也意味着需要相对完善的基金经理队伍做支撑。正如王炯常说的，投资是一项长跑，而东吴的基金经理在长跑过程中也逐渐形成了各自不同的风格。

“09年之前，我们基金比较少，很多时候的确比较多地体现了我的个人风格，但现在产品和团队都完善了，这种单一特点就不复存在了。去年我们整体表现很好，就是最好的证明，而今年亦有其他基金表现不错”，王炯坦言道。

换位思考：做团队的先行者

当一个企业还处在发展的初级阶段时，核心人物的力量是很重要的；而当一个企业处在一个相对成熟的阶段时，是否具备团结协作的有力团队，成为关键。

正当东吴基金投资业务步入上升通道时，王炯在思考如何才能实现整体业绩的可持续性，而不是某几只基金产品，为此便提出：要从具体的基金管理事务中脱身出来，做整个团队的思考先行者，做完善团队的组建者，换个角度，换个层次，引领团队前行。

王炯表示，“每个人对于市场的理解和认识，都不可避免的具有局限性。基金经理有着各自的能力圈，在能力圈内投资，是在市场上长期存活的根本。如何在一定时期内，捕捉更多的投资机遇，就需要基金经理突破个人的能力圈，这样就需要整个团队的实力配合来延伸基金经理的能力圈，圈圈相连，形成整个团队的合力。” 而且，现在公募基金发展也步入了新的发展时期，竞争已经白热化，公司之间同质化竞争严重，无异于肉搏，十分残酷。东吴基金也只是刚刚摆脱中小基金困境，如果要有进一步的提升和长远的发展，就需更好地思考自己的定位，要对投资管理、专户理财等进行重新审视和布局，形成自己比较鲜明的竞争优势。

王炯是个对自己有一定要求的人，至少对自己在某一个阶段去做好某一件事情十分执着。如果说之前做一名优秀的基金经理是一个重要目标，如今，如何超越基金经理的定位，不断的提升自己，引领整个团队继续向前并形成东吴的投资特色，成为新的目标。

王炯笑道，以前总是在具体事务中循环忙碌，投向远方的目光和思考太少。社会总是在不断变化并且产生新的挑战，学会打开自己的思想并接受新的视角，不断的学习和反思，保持开放的心态，这样才能不断超越自己。否则，如何能够引领整个团队进步？她认为,资本市场就像一个万花筒，每个人的世界观不同，观察的角度不同，理解出的图案当然也不尽相同。作为投资总监，她一直比较推崇基金经理们风格上百花齐放，她从来未试图将自己的投资哲学强加于他们，而只是致力于投研平台的广度和深度建设，给予他们更充足的营养，使得他们每个人能够充分挖掘自己的优势，并走得更远。

以前如此，将来更是如此，但不同的是，她如今还希望能够做个思想的先行者，引领大家去思考；她还希望能通过对团队架构的完善，实现投资个性化与投研整体实力的辩证统一；她还希望脱身具体事务的自己，能够寻找和思考东吴基金投资的差异化生存路径……

周期股成长股的机会交互出现

2011年至今，A股市场表现出前所未有的复杂和震荡。对此，王炯表示，中国未来的经济发展和转型如何演绎，市场的确很难达到一致的预期，所以市场难以出现持续的强劲上升行情，而是呈现震荡和结构性特征。在这样多变的市场里，希望投资者能用更长的时间来衡量基金的业绩和表现。“对于市场和业绩的短期调整，我们并不畏惧”，王炯对此的看法平和而坚定。

同时，她补充道，近期周期股上涨得比较好，因为目前中国仍然是投资驱动型经济。2011年1季度中国罕见的季度逆差，高速增长的进口反映出经济增长仍然倚重于投资，中国的保障房建设、高铁工程、水利兴建、以及各级政府反危机政策中广泛铺开的在建项目，使得相应的周期性行业的业绩和股价均有好的表现。目前的经济结构下，周期股和成长股的行情都会交互出现。

周期股涨，并不意味着消费和新兴产业没有机会。中国政府力图转变经济增长模式，但市场对从“投资型增长”转向“消费型增长”， 路径如何实现充满着怀疑和分歧。加之成长股经过2010年的大幅上涨，估值很高，从而出现震荡回调。实际上，王炯认为，经济结构调整的大方向应该不会改变，回调只是暂时的波折，中长期还是看好消费类和新兴产业发展。同时在成长股的投资模式理解上，她认为投资成长股的逻辑是分享所投资公司业绩的高速增长带来的财富增值，其成功模式的可复制性比较强，是延续基金取得超额收益的重要来源， 这是她一直坚持的。