八菱科技公司经营风险分析

（一）原材料价格大幅波动风险

公司产品的主要原材料包括铝材和铜材，原材料成本在产品生产成本中的比例在90%左右。报告期内，主要原材料的价格变动幅度较大：2008 年1 月铜的价格为61,931 元/吨，之后保持高位震荡运行，2008 年8 月铜维持在60,594 元/吨；2008 年8 月后价格快速回落，至2008 年底最低回落至25,100 元/吨，下降58.58%；2009 年快速震荡上行，至2009 年底已经上升到59,125 元 /吨，与2008 年底相比上升135.56%；2010 年价格稳步上行，至2010 年底已上升到69,350元/吨，与2009 年底相比上升17.29%，报告期内铜价格变动幅度很大。报告期内，铝价由2008 年初的17,650 元/吨稳步上升，至2008 年8 月后价格快速回落，2008 年底最低回落至10,360 元/吨；2009 年铝开始回升， 2009年底价格上升至16,605 元/吨，与2008 年底相比上升60.28%，2010 年6 月价格下探至13,815 元/吨，2010 年底价格稳步上升至16,290 元/吨，报告期内铝价格变动幅度较大。原材料价格的上涨直接增加了生产成本，对公司的盈利能力产生了一定影响，公司存在由于原材料价格上涨导致盈利能力下降的风险。原材料价格的变动对公司产品的价格具有直接的影响，由于公司和整车厂商已经形成了相互紧密合作的发展态势，互利共赢，原材料价格下跌，整车厂商的采购核价机制会导致产品价格的下跌；原材料价格上涨，采购核价机制也会导致产品价格上升。由于在供应链关系中，整车厂商处于主导地位，但其会维护整体供应链的健康发展，原材料价格的波动会考虑在配套产品的价格变动范围内，但随着原材料价格的上涨，成本压力会相应增加，工艺和技术的改进会成为竞争的主要手段。原材料价格波动对产品价格的影响有一定程度的滞后性，因此原材料价格下降，会短期增加企业的利润，直至产品价格调整到位；原材料价格上涨，同样由于调价的滞后性，会导致企业利润的短期的减少，同时还面临价格是否调整到位的风险，这时整车厂商往往会要求供应链双方共同承担风险，因此，原材料价格上涨会导致公司盈利能力下降的风险。

为有效规避重要原材料价格波动的风险，公司采取了如下措施：

（1）加强采购环节管理，降低采购成本。

公司执行国际汽车行业ISO/TS16949质量控制体系标准，其中原材料采购和供应商管理是体系的重要部分，体系要求每季度和每年度定期对主要供应商进行综合评分考核，公司择优选择原材料供应商，以有效降低采购成本。2008 年后，公司对主要的原材料实施了统一采购，再给供应商加工配件，随着公司业务规模扩张较快，规模采购优势日益突出，对供应商的议价能力增强，规模采购降低了单位材料采购成本；

（2）加强研发，不断改进工艺，降低物耗水平。

在产品研发阶段，公司通过参数化设计和动态优化，准确确定各种材料参数的上下限值，并使其波动幅度控制在最小的范围，最大程度的节约材料。在生产经营过程中，加强工艺改进和管理，公司每年度的经营计划均专项列入了降低生产成本的持续改进计划内容，并制订了《合理化建议奖励规定》的制度，全员参与节约成本，降低了材料价格

上涨带来的成本压力，在原材料价格上涨时，由于公司工艺和技术的先进性，保证了公司在散热器同行业中的竞争能力和竞争优势。

（3）建立了与下游客户的价格传导机制

公司与整车厂协调建立了原材料与产品价格的联动机制，根据原材料价格的上涨情况及时与下游客户协调产品价格上调的比例可以适当转移部分成本上升压力。产品价格和原材料价格的联动机制保证了公司主要产品毛利率的相对稳定。

（二）主要客户集中的风险

本公司客户比较集中，主要包括上汽通用五菱、东风柳汽、重庆长安、一汽解放、奇瑞汽车等国内知名整车制造企业。2008 年、2009 年和2010 年公司对前5 名客户的销售额占营业收入总额的比例分别为71.73%、83.30%和81.22%，其中对上汽通用五菱的销售额占营业收入总额的比例分别为47.06%、64.44%和59.76%，公司对主要客户存在着较强的依赖。如果上述主要客户需求下降，或转向其他汽车零部件供应商采购相关产品，将给公司的生产经营带来一定的负面影响。公司自成立以来，一直是上汽通用五菱的散热器主要供应商，多年来已经形成了稳定的客户关系。公司利用自身的核心竞争优势，与上汽通用五菱保持同步散热器设计、提供模块化供货服务、配合其精益化生产，已经形成了紧密型的合作关系，该项风险是在公司可控范围之内。

公司积极拓展其他客户和其他产品市场，化解主要客户集中的风险。除上汽通用五菱外，公司的散热器产品目前已经配套东风柳汽、重庆长安、一汽解放、柳特、奇瑞汽车等的整车制造商，公司将加大对这些厂家的配套能力和配套力度，增加这些整车厂家的产品销售比例；同时公司正在开发计算机CPU 水冷系统、柴油机耐高温低排放中冷器产品、EMERSON 耐高压换热器产品、燃料电池车用换热器产品、燃气壁挂炉用换热器产品等新产品。上述新产品研发中，计算机CPU 水冷系统产品已经取得订单。这些产品的陆续投入市场，将会逐渐化解目前的大客户销售收入比较集中的状况。

（三）产品生命周期的风险

根据国内外汽车产业的消费惯例，新车型从推出到淘汰的周期一般为3-5年。从行业特点看，进入整车制造商的配套体系后，零部件供应商一般也会同时为该体系下其它车型配套，这有助于减少某一车型的淘汰对其需求带来的不利影响，但这需要供应商能对新车型零部件的个性化需求作出快速的反应，具备新产品研发设计的服务优势。如果不能及时开发出与新车型配套的散热器，新产品服务不能跟进，公司的正常经营将受到影响，存在一定的产品更新换代风险。