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2010年1月份以来，央行货币政策进入紧缩周期，截止到2011年3月22日，已经累计9次调高存款准备金率，3次上调存贷款利率，一系列紧缩货币政策已经初见成效。从2010年一季度开始，GDP已经连续四个季度出现下滑；银行放贷能力受到削弱，银行信贷额度趋于紧张，企业融资成本不断上升，企业投资意愿不断下降；居民消费意愿不断降低，反映出居民对未来收入预期的不确定性，预期居民消费的下降对物价上涨会起到一定的抑制作用。
农产品价格在翘尾因素和新涨价因素的综合影响下，预期2011年农产品价格同比增长率会出现前高后低的态势。基于此，全年CPI出现前高后低的态势存在较大的可能性，且拐点在六月份出现的概率较大。
目前，M1的同比增长速率已经调至正常水平，一个完整的调控周期正在显现，而M1同比增长情况和股指走势具有较高的相关性，M1的企稳为股指反弹奠定了基础。
经过前期的大幅减仓，目前股票型基金仓位已经处于一个比较低的水平，未来基金仓位的提升将会对股指起到一定的支撑作用。
货币政策或进入观察期 投基时点二季度末出现概率较大
目前市场运行的种种迹象表明市场的调整在酝酿下一波的行情，前期密集的紧缩货币政策成效已经显现，进入政策观察期的可能性加大。
目前，M1的同比增长速率已经调至正常水平，一个完整的调控周期正在显现，而M1同比增长情况和股指走势具有较高的相关性，M1的企稳为股指反弹奠定了基础。
M1同比增长率（%）
资料来源：信达证券
从基金仓位水平来看，经过前期的大幅减仓，目前股票型基金仓位已经处于一个比较低的水平，经测算数据显示，截止3月18日，普通股票型基金仓位水平为83.62%，偏股混合型基金仓位为74.50%，处于一个相对较低的水平，未来基金仓位的提升将会对股指起到一定的支撑作用。
本文来源：网易财经
作者：俞雪飞 李兵伟
责任编辑：
王晓易_NE0011
