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马应龙:短期业绩波动 未来成长趋势明确

2011-03-21 18:52:18 来源: 长江证券 举报
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公司于3月19日发布2010 年报,实现营业收入 11.78 亿元,同比增长15.31%;归属于上市公司股东的净利润为1.23 亿元,同比下降31.95%;扣非后净利润1.03 亿元,同比下降9.95%;实现基本每股收益0.74 元。拟每10 股送4 股(含税)及派0.5 元现金(含税),同时以2010 年末总股本为基数,利用资本公积金每10 股转增6股。

业绩低于预期 期待痔疮膏放量

2010 年,实现营业收入 11.78 亿元,同比增长15.31%;扣非后净利润1.03 亿元,同比下降9.95%;实现基本每股收益0.74 元,业绩低于市场预期。治痔类产品销售3.35 亿元,同比增长仅2.59%,未能实现放量。2011 年,公司将强化终端促销能力,提升渠道管控水平。今年渠道库存消化后,痔疮膏放量仍值得期待。

肛肠诊疗业务发展加快 连锁医院布局展开

公司肛肠医院连锁经营模式成型,连锁医院布局逐步展开。目前,已有武汉、北京两家肛肠医院,2010 年实现收入1762 万左右,南京肛肠医院正在筹建中。公司具有肛肠诊疗的品牌、专家优势,定位于高端品牌专科医院,预计仍会进行外延式扩张。肛肠诊断试剂研发进度加快,大便隐血试纸上市销售。

药妆系列增长略缓 新产品不断推出

2010 年,药妆业务总体增长略缓,但营销策略能力不断提高,营销通路建设取得一定成效。公司以去黑眼圈眼霜为核心产品,瞄准眼部护理这一专业药妆市场,已陆续推出数个新品,如融瑕透皙、释袋焕颜、舒纹臻养三款眼贴膜开始销售,清眸代用茶也同步上市。

预计2011-2012年EPS分别为0.96元、1.27元,继续维持“推荐”评级

公司治痔类产品在渠道库存消化后,放量仍值得期待;药品零售与批发业务平稳增长;肛肠连锁医院和药妆等新业务成长趋势明确。考虑到未来发展路径及主营业务特点,我们认为公司的业绩提升值得市场期待。预计2011-2012 年EPS 分别为0.96 元、1.27 元,继续维持“推荐”评级。

许亮 本文来源:长江证券 责任编辑:王晓易_NE0011
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