群兴玩具IPO惊险过会平安证券保荐模式引质疑

2011-03-10 16:42:12　来源: 网易财经举报

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网易财经3月10日讯 上会前夕陷“瞒报门”的广东群兴玩具股份有限公司（下简称“群兴玩具”），3月9日晚间，中国证监会发布公告称，群兴玩具首发申请获通过。

有惊无险，群兴玩具在舆论一片质疑声中过会，但同时，屡屡深陷各种门事件背后的保荐机构——平安证券，也再次被推到舆论的风口浪尖。

律师建议应撤销上市

按照中国证监会3月9日晚间公告，经证监会发审委2011年第41次会议审核，群兴玩具首发申请获通过。

据群兴玩具的招股说明书，群兴玩具本次拟发行3380万股，发行后总股本为1.33亿股。2008-2010年的营业收入分别为3.06亿元、3.59亿元和4.65亿元；净利润分别为2274.53万元、3903.62万元和5760.78万元。

而就在上会前夕，媒体爆出这家国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一的

共有5个批次的7个产品被查出存在质量问题，原因涉及“可触及的锐利尖端”、“玩具标识和使用说明”等，然其保荐机构在其招股说明书中却对此事只字不提。

“存在质量问题还要保荐”，著名证券维权律师、上海新望闻达律师事务所宋一欣律师3月10日接受网易财经采访时首先质疑。

宋一欣认为，作为保荐机构的平安证券“有很大责任”，并建议“应撤销上市，，同时对保荐人予以处罚”。

事实上，就在群兴玩具被爆出隐瞒质量问题之时，平安证券北京中心副总莫家柱曾回应称“群兴玩具在行业整顿中可能出现了一些问题，但群兴玩具已很好地解决了，没有收到任何罚款，也没有受到行政处罚，更不会影响到群兴玩具的生产经营，所以不需要在招股说明书中详细披露”。

对此，宋一欣认为，这一说法“没有根据”，宋一欣告诉网易财经，对于拟上市公司，信息披露应该是全面的，同时，产品的质量不是小问题，涉及到公司自营业务。“就是改好了也应坡露，这是公众公司。这本不是问题。”

同时，宋一欣认为，群兴玩具的过会和产品已经整改，并不能成为保荐机构平安证券免责的理由。

多项业务漏洞并存

事实上，将平安证券推之舆论的前沿的并不是群兴玩具。

早在去年胜景山河涉嫌造假，将其保荐机构平安证券首次推到了舆论的最前端，而其保荐人林辉也因保荐的五个项目又2项已被卖壳，1项涉嫌造假而被冠以A股市场最“毒”包装“黑手”之名。

“平安的风格整体上是比较大胆，这在圈内都有共识”，3月9日，一位不愿具名的南方券商投行部高层人士向网易财经如此评价。

而事实上，自新股发行制度重启，券商再次成为IPO盛宴的分享者之一，而定位于中小板的平安证券，更是连年多的保荐数量和费用的双料冠军。

据WIND数据统计，自2004年取得保荐资格以来，平安证券保荐公司首发数量拔得头筹，累计保荐了81家公司首发上市融资，累计募集资金5264208万元，平安获得的承销和保荐费用高达268859.9万元。

2010.1.1日至今各大券商承销首发家数统计图

去年至今，各大券商IPO发行规模（万元）

去年至今，各大券商承销及保荐费用（万元）

而就在今年1月，平安证券以3个IPO项目，1.9亿元承销收入位列券商承销第三，2月份，平安证券继续发力，共承销了4个IPO项目，以2.2亿承销收入夺得冠军。

IPO重启以来平安证券保荐的项目

序号	代码	名称	发行类型	发行日期	募资金额/发行规模(万元)	发行费用(万元)	承销及保荐收入(万元)
1	002289.SZ	宇顺电子	首发	2009-08-24	29378	2669.35	2120
2	002276.SZ	万马电缆	首发	2009-07-02	57500	2579.9024	1725
3	002290.SZ	禾盛新材	首发	2009-08-26	58380	3368.31	2600
4	002287.SZ	奇正藏药	首发	2009-08-19	48421	3300.989	2300
5	002293.SZ	罗莱家纺	首发	2009-09-02	95331.6	4618.3	3613.26
6	300012.SZ	华测检测	首发	2009-10-13	54138	3200.28	2565.52
7	300015.SZ	爱尔眼科	首发	2009-10-13	93800	5602.35	4567
8	002305.SZ	南国置业	首发	2009-10-27	59040	3544	2349.792
9	002313.SZ	日海通讯	首发	2009-11-24	62000	5074.3773	3957.45
10	300035.SZ	中科电气	首发	2009-12-16	55800	4612.84	3448
11	300036.SZ	超图软件	首发	2009-12-16	37240	2982.63	2262
12	002327.SZ	富安娜	首发	2009-12-18	78000	4502.7671	3378.353
13	300042.SZ	朗科科技	首发	2009-12-24	65520	4321.675	3369.26
14	002338.SZ	奥普光电	首发	2010-01-05	44000	3523.2	2600
15	300049.SZ	福瑞股份	首发	2010-01-07	55062	5170.6	4103.72
16	300050.SZ	世纪鼎利	首发	2010-01-07	123200	6197.9836	5328
17	002343.SZ	禾欣股份	首发	2010-01-13	77500	5114.956	4000
18	002350.SZ	北京科锐	首发	2010-01-20	64800	4630.8725	3888
19	002348.SZ	高乐股份	首发	2010-01-20	83524	5258.06	4086.06
20	002361.SZ	神剑股份	首发	2010-02-09	34000	3413	2700
21	002376.SZ	新北洋	首发	2010-03-12	85804	6302.1069	5291.56
22	002378.SZ	章源钨业	首发	2010-03-19	55900	4930.7376	3702
23	002385.SZ	大北农	首发	2010-03-29	212800	11020.03	9152
24	002384.SZ	东山精密	首发	2010-03-29	104000	8117.62	6900
25	300067.SZ	安诺其	首发	2010-04-08	57240	4353.35	3476.6
26	300073.SZ	当升科技	首发	2010-04-14	72000	6462.8112	5760
27	300076.SZ	宁波GQY	首发	2010-04-21	88660	7621.488	6122.488
28	002407.SZ	多氟多	首发	2010-05-04	106353	7268.1627	6388.24
29	300083.SZ	劲胜股份	首发	2010-05-06	90000	5573.81	4417.5
30	300081.SZ	恒信移动	首发	2010-05-06	65926	4623	3696.3
31	300088.SZ	长信科技	首发	2010-05-13	75600	4204.4516	3424
32	002416.SZ	爱施德	首发	2010-05-17	225000	11729.2168	10155
33	300091.SZ	金通灵	首发	2010-06-11	59220	4256.8012	2814.16
34	300094.SZ	国联水产	首发	2010-06-28	115040	6732.154	5603.2
35	002447.SZ	壹桥苗业	首发	2010-06-30	49266	3085.303	2200
36	002453.SZ	天马精化	首发	2010-07-07	44880	4453	3150
37	300097.SZ	智云股份	首发	2010-07-16	29070	3210.085	2000
38	300104.SZ	乐视网	首发	2010-08-02	73000	4844.2904	4504
39	300117.SZ	嘉寓股份	首发	2010-08-23	72800	5030.1	4448.82
40	002470.SZ	金正大	首发	2010-08-25	150000	9685.88	8790
41	002473.SZ	圣莱达	首发	2010-08-30	32000	3915.9813	3177
42	300126.SZ	锐奇股份	首发	2010-09-20	71570	4384.82	3584.11
43	002487.SZ	大金重工	首发	2010-09-27	115800	6772.9185	6240
44	300138.SZ	晨光生物	首发	2010-10-25	69000	4091.4935	3560
45	002496.SZ	辉丰股份	首发	2010-10-27	121725	7535.6434	6386.25
46	300142.SZ	沃森生物	首发	2010-11-01	237500	15320.05	14700
47	002501.SZ	利源铝业	首发	2010-11-03	82600	6274.36	5856
48	002519.SZ	银河电子	首发	2010-11-24	64768	4556.91	4027.01
49	002528.SZ	英飞拓	首发	2010-12-15	199060	13656.39	12876
50	300154.SZ	瑞凌股份	首发	2010-12-20	107800	6788.9644	6274
51	002532.SZ	新界泵业	首发	2010-12-22	65760	4572.64	3911.6
52	300164.SZ	通源石油	首发	2011-01-04	86870	6902.25	6480.9
53	300169.SZ	天晟新材	首发	2011-01-14	75200	6379.3672	5750
54	002543.SZ	万和电气	首发	2011-01-19	150000	7850.77	7235
55	002549.SZ	凯美特气	首发	2011-02-09	50960	2843	2120
56	002547.SZ	春兴精工	首发	2011-02-09	57600	5024	4295
57	002556.SZ	辉隆股份	首发	2011-02-21	140625	10398.3561	9681.25
58	300189.SZ	神农大丰	首发	2011-03-07	96000
59	300187.SZ	永清环保	首发	2011-02-25	66800	5447.429	4828
						数据来源:Wind资讯

然而，在平安证券赚的体满钵满的同时，其保荐项目的质量却引发了市场极大质疑，据相关数据统计，在去年平安证券已保荐上市的41家公司中，三季度业绩变脸的公司高达13家，占比超过30%，二季度业绩变脸的公司也有9家。其中，南国置业、朗科科技、恒信移动、北京科锐、多氟多、国联水产等多家公司在上市不到半年时间股价和业绩均出现大幅下滑。

同时，在2010年平安证券共有5项IPO项目未能通过发审委审核，在被否的数量上仅少于国信证券，位列第二。

此外，保荐人身兼多家企业的情况在平安证券中多有发生，如平安证券的韩长风，共出现在大金重工、晨光生物等6个保荐项目中，其在3个项目中为保荐代表人，另外3个项目为协助人。

业界质疑保荐模式

“一方面可以说了树大了招风，但另一方面也说明平安证券在高速发展过程中确实存在一些问题”，3月9日，一位平安证券前投行部员工李伟（化名）告诉网易财经。

在李伟看来，“平安做事的风格比较大胆”，总体上来说“压力比较大”，“速度很快”，“项目做的比较猛，最近两年应该也是问题爆发期”。

“平安的运作模式整体采用的是大承包制，而这种运作模式必然会带来一些问题”，前述南方券商投行部高层人士告诉网易财经。

在他看来，如果投行项目采用大承包制，这意味着项目小组的全部费用，包括小组运作费用、项目费用以及人员的费用均需要项目带头人，也即保荐人来承担，“这对保荐代表人而言，成本压力将非常大”。

此外，造成诸多保荐项目质量下滑的原因，该高层人士认为最为核心的还是内核制度把控不严。

“每一个项目都在公司内部有一个内核控制制度，其中由行业资深专家、律师事务所律师、会计师、审计师等组成一个评审委员会，评审委员会先会对上报的材料进行审核，如果在这个阶段的内核制度把控不严，就极容易导致保荐项目质量控制放松”。

而另有一种圈内未经证实的传闻，平安证券比较亲睐“未过会企业”，“只有他们刚接未过会的企业”，同时，平安证券也会主动去找“未过会企业”。