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美国1月就业市场点评:非农就业与失业率的背离

2011-02-10 14:02:49 来源: 长江证券 举报
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美国劳工部周五公布,1月份非农就业人数增加了36,000人,低于此前经济学家预计的136,000人。1月份失业率好于预期,下降至9.0%,持续申请失业救济比例维持于3.1%的水平。


人力资源服务公司ADP周三公布的全美就业报告显示,1月份美国私人部门就业人数增加了187,000人,市场预期为环比增10.4万。ISM公布的数据显示,1月ISM制造业就业指数为61.7,较12月份的58.9有所下降,而ISM非制造业就业指数为54.5,也高于12月份的52.6;截至1月28日当周首次申请失业救济人数减少42,000人,至415,000人;首次申请失业救济人数的四周平均值为430,500人,较上月411,300人增加了19,200人。


非农就业与失业率背离,主因突发暴雪天气。


本月非农就业与失业率数据相互背离。第一个原因可能是二者统计方式的差异。非农就业数据是向企业调查其支付工资的人数,而失业率数据的调查对象则是家庭。1月份美国东部发生了非常严重的暴雪天气,这种天气下一些职工无法到所在企业工作,因此企业在本月没有对职工们发放工资;而同时,职工本人则并不认为自己失业了。第二个可能的原因是劳动力人数的下降。失业率的分母是“最近四周找过工作的人口”。而由于失业救济条款的延长,愿意寻找工作的人口会下降。这两个原因基本可以解释数据矛盾的原因。


失业率反映1月就业市场仍向好。


我们认为失业率更能反映1月份就业市场的动向。一方面,失业率数据受天气影响较少,由于暴雪天气一些工厂无法开工,因此对于雇员本身的调查相比对厂商的调查更为准确。另一方面,广义失业率(U6)与失业率(U3)的变动方向一致。由于广义失业率的分母定义更为广泛,因此受劳动参与率的影响也更小。广义失业率的同时改善说明就业市场仍在转好。


工业生产与政策支持为就业市场改善护航。


而从中长期趋势判断,生产活动的扩张和政策的支持仍将促使就业市场趋势性地改善。首先,从生产活动方面来看,美国1月制造业PMI达到超预期的60.8,而工业订单方面,12月美国制成品工业订单环比增0.1%,远好于市场预期的下滑0.5%。生产活动的扩张也导致了用工需求的增加,1月制造业PMI就业分项升至61.7,较12月的58.9明显上升。其次,从政策面来看,其对就业市场的支持也将非常明显。从直接影响来看,新财政刺激包括工资税削减条款,这项条款将导致11年政府净支出增加672亿美元。从间接的影响来看,新财政刺激政策加上QE2的作用逐渐显现,对于总需求的刺激也将增加总产量从而增加对雇员的需求。

netease 本文来源:长江证券 责任编辑:王晓易_NE0011
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