平新乔：投资需求是拉高房价的主要推手

嘉宾在进行圆桌讨论

网易财经1月12日讯 北京大学经济学院教授平新乔今天表示，投资需求是拉高房价的主要推手。

平新乔是在2011网易经济学家年会(NAEC)上做出上述表示的。

他指出，某种意义上货币本身也叫泡沫，但是要加上某种功能，关键是要经济稳定，只要存在下去就不是泡沫，存不下去就是泡沫。从这样的角度来说，只要房价能有人买，能有人接，能存在下去，就是合理的，

平新乔称过去10年GDP涨了10倍，房价涨了10倍，收入却只翻了1倍。这里就有问题，泡沫本身说不清楚，但是问题是有的，总有一天年轻人结婚，有了工资，有了收入，有了岗位，有了就业，但他们买不起房子，这是非常现实的。

他分析，如果严格地按照一对夫妻只生一个小孩，那房子没有人敢买，现在是4个老人出首付2个年轻人付月供，现在的房产结构需求就是这样造成的，4个家庭，每个家庭4个老人，两个年轻人，人口比例老人2：1，4个老人对2个年轻人，20年，第一代老人去世，4个年轻人两个小孩，人口数字是以2：1的数字往下递减的，那么消费需求一定会下降，顶多20年。

“那么什么东西让房地产走势那么高呢？有很多人买着房子空着呢，为什么他们买呢？因为他们看涨，所以这样一种需求存在才会抬高房价。怎么度量泡沫呢？现在买去的房子里面有多少房子是没有住的，有多少房子是第二套，你这个只要出来就是泡沫的程度。”平新乔称。

以下为圆桌讨论实录：

主持人：各位来宾下午好，我们欢迎来到2011年网易经济学家年会。我们场讨论的话题是中国资本泡沫与通胀压力，在金融危机后各大央行开始施行极度宽松的货币政策，在这样的背景下，央行已经进行了收缩的举措，我们在想2011年是否会迎来一个全面的通胀，我们今天请到了国家税务总局原副局长许善达，中金公司首席经济学家彭文生，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇，北京大学经济学院教授，博士生导师平新乔，北京师范大学经济与工商管理学院教授、金融系主任贺力平，兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委。现在请主持人齐东良上场。

齐栋梁：各位嘉宾和现场的朋友大家好，这场论坛是今天网易经济学家年会嘉宾最多的一场，我希望各位能在本场论坛能获得想得到的所有的答案，所以说这应该算是一场盛宴了。2010年温家宝总理在年初的时候说过这样一句话，叫做两个问题，社会稳定和政权的问题，另外一个就是物价，背后这种原因应该怎么应对，我们今天就来探讨一下这个问题。首先第一个问题，2010年通胀的主要原因是什么？

许善达：我想原因很多，一个，现在美国的量化宽松政策会造成美元对于主要的资源的贬值，也就是说资源价格会随着美元的贬值会上来，这样中国不能控制的一种趋势，使得中国这样一个进口资源的大国必然会产生输入型的通胀，这是第一。第二，  中国长期有很扭曲的资源价格，这个资源价格的扭曲和政府的政策是相关联的，比如中国的劳动力的价格，工资是市场决定的，但是社会保障制度是政府应该定的，如果社会保障制度不健全造成实际工资水平低于应该达到的水平，那么这个问题在历史上，变成了一种潜在的降低通货膨胀的因素。但是这个因素随着社保制度的健全，慢慢地会释放出来，释放出来以后就属于经济内升的，造成新的物价上涨。内升还有环境保护措施成本，还有国内压低的成本，这些都会随着经济的发展慢慢释放出来，这是内升，外升和内升两个因素会促成上涨的压力，同时中国还有一个特殊情况，我们现在很多价格的市场化程度不够高，历史上的通胀的水平曾经有一段时间是比较低的，所以我们自己说我们施行了很多年的高增长，低通胀，但是当时的低通胀并不是完全体现市场价格的低通胀，而是由很多非市场划时代因素造成的，这些因素随着市场化的进展会慢慢地浮现出来，所以这些因素都是促成今年通胀，甚至可以说今年以后若干年会有一个比较高的通胀的原因。

彭文生：我换一个角度讲这个问题，我们看现在讨论的通胀的信息和通胀的来源，基本上有几种观点，比如说一般比较流行的观点是讲09恩年信贷货币扩张非常快造成的影响，另外还有劳动力供给的形势出现了比较大的变化，甚至开始减少，这个对工资推动的影响，和这个相关的还有农产品的价格长期上升的趋势，我们看过去十年三次通胀都是很大程度上体现食品价格上升快，怎么看这个问题？首先讲这些局部性的问题，比如说劳动力供给形势的转变仍然是价格上升，是一个长期的趋势，但是这种结构性的因素是一个渐进缓慢的过程，不可能说劳动力供给在一年之间或者两年之内有非常大的变化，应该是一个逐渐的过程，所以，第一个观点就是我们不能模糊长期的结构性的影响对短期的波动。包括通胀的影响，同样农产品价格也一样，我们看到过去三次通胀都是和农产品价格优关系，为什么？在发展中国家，对低收入群体来讲，他们对食品的需求和收入增长有关系，经济增长比较好的时候，吃的肉多一点，消费的高蛋白多一点。所以我们讲的主要观点还是认为这一轮通胀主要还是体现在周期性的经济增长的复苏造成的需求的压力。

不否认有一些结构性的影响，劳动力供给啊，但是如果从上下周期来看，通胀在过去几个月这么快的上升，还是反应了经济需求的复苏，这里面当然也和刚才讲的货币，信贷的投放有关系，需求为什么强劲呢？财政政策，货币政策有关系。但是货币投放的速度，09年货币增长28%，但是通胀的影响有多大？这个关系还是有很大的不确定性，我们看其他国家的经验，不能仅仅说09年货币投放太多了，所以现在通胀就是高多少，很难判断，依据这个来判断，还是要看经济里面需求，我们要看经济增长，看货币增长怎么样？我发现有很多观点把狭义货币的增长理解为货币供给增长，我个人认为有一个误区，现金是没有利息的，这个月工资没有涨，某种原因不是因为现金，而是因为银行转帐，这个是不大可能发生的，所以现金和活期存款反应经济活动的强弱，所以我们觉得狭义货币可以把它看作经济增长前进的指标，如果你觉得GDP这个指标不是那么准确的话，可以看看狭义货币的情况，所以还是需要通过政策的紧缩控制需求。