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刘纪鹏:中国创业板泡沫全世界都闻所未闻(三)

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李迅雷:提了非常好的建议,我们目前市场不景气可能跟中小板的波动繁荣也是有一定的相关性。到了宏观层面来看,也是我们目前面临的通胀的压力,这方面我也发现,王庆老师在对通胀的观点上面有一定的差异,乔虹讲多今年预测是4.3,王庆您对通胀具体有没有一个预测?

王庆:实际上从数字上来讲我预测是4.5,但是实际上通胀是个结果,本身政策法律本身是内升的,如果刚开始反应比较强,结果达到了4.3或者4.5,但是政策如何反应它对市场的解释是不一样的,比如上半年通胀起来,政策强烈反应,然后全年平均4.3到4.5,所以说到这一点,我想补充一点,经济周期和市场不一定同步,因为市场根本上来讲是永远向前看的,从这一点来说,对货币政策,我也认为货币政策本身的前紧后松的态势也反应出来了。但是有一点,就是乔虹提到的新的货币政策空间使用,也就是动态差别存款利率,这将是货币金融政策的创新,这个创新意味着对不同的银行,不同的始点它的存款利率是不一样的,这个是结合了货币政策,宏观监管比较大胆的创新,也许会起到非常重要的作用。但是在执行初期,资本市场需要花一定的时间适应,这种政策的不确定性会加重对市场的影响。

李迅雷:吴晓求老师也是提到银行的库容是业绩受到了巴塞尔协议三的影响,以后银行融资的规模会很大,另一方面,一方面要融资,融资了以后为了新增信贷,新增信贷又增加了间接融资,我们等于受到双重压力,我想问一下,我们怎么解决这个问题?

刘纪鹏:其实这个问题在去年非常突出,两种思路。一个,我们为了控制银行的系统风险,所以提出稳健的货币政策,就是要减少银行信贷,但是现在我们恰恰还是要给银行融资,目的是让它具备进一步放贷的能量,不妨我们换一个思路,如果我们把这笔融资的钱不是给银行,一方面我们可以减少市场的压力,另一方面中国还有很多中小企业等待融资上市,他们如果能够通过直接的渠道上市了,何必还要依靠大量的商业银行贷款呢?这不就是稳健的货币政策当中一个重要的内容吗?也许现在完全搞垮了。而且换另外一个角度看,其实这几年以来,我们有一个非常错误的观点就是整体上市,这个问题从四大银行,从建行开始,我们给他们做方案全都是整体上市,其实贱买不贱买今天自有公论,但是这种上市本身这么大的量,世界四大银行都在中国,你动不动就三四千亿的股本,在这种政策上你又越来越依赖四大行,实行稳健或者紧缩的货币政策他也是受害者,全世界哪有这样的比例,银行还是不是企业了,所以这种情况回过头来看,如果当初我们不是全部上市,每年购并题材不断,我们就不会是这样的结局,可是今天回过来算这笔帐,当时话都说过,但是没有人听,这里面所有大家谈的关连交易,众所周知,哪个同行没有关连交易就没有资本市场运作的生命了。国资委也是,一个行业一个行业都要整理帐目,因为国资委要当上市银行的股东。所以这方面创业板,这种泡沫,全世界哪个国家都闻所未闻。158个企业,充其量用300亿的资金就够了,结果募集了1216亿,退市能退得了吗?晓求那个方法,跟深交所,要把募集的资金关注,这边则是说你募集的资金不花也可以退市。咱们说句心里话,整天谈创业板退市,哪有连续发放,这里面多大的浪费?这里面银行再融资,给市场的压力,给银行的信贷风险,这边是创业板巨大的浪费,明明中小企业能上500家,600家,结果只上了158家,这叫创业板吗?你没有大量的上市你谈什么退市,纳斯达克人家都有,人家的准入制度和咱们完全不一样,所以一想起来资本市场内部的政策,我心里面真的是又恨又气,爱之深恨之切,怎么办?外部有这么一个不确定的货币政策,内部有这么一个不着调的制度。股市你看看,美国都复苏了,这哪是一个崛起中国相呼应的资本市场,所以说这些事,我老说不是在教育投资者,关键是教育教育者。

刘纪鹏:是不是可以考虑要分拆他们?你没有明确提,但是你刚才说要让中国商业银行瘦身减肥,太难了。

吴晓求:一个大力发展公司债市场,这样就减少了对资本金的需求。第二大力削减对中国资产的方式,现在资产非常多的,它需要大量的中介,这个很漫长。

刘纪鹏:恐龙怎么灭绝的?它把自然界的食物链都给咬断了,实际上应该考虑,如果这个问题再不分析,我们的银行还朝这个路子走下去,他现在也很痛苦,股价永远在那儿,这么好的价值,期权也搞不了,结果他还是要融资,破古,这条路真的是要走向恐龙式的灭亡。

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