据港媒报道，具有前瞻性的指标在香港股市并不多，香港将于2011年年初推出波幅指数（Volatility Index, VIX，也称恐慌指数），届时市场除了多一个参考指标外，利用波幅指数构成的衍生产品，将成为市场重要的对冲工具。
冀成交易工具
港交所（388）于2009年透露正筹备推出波幅指数，当时计划最快于今年年底面世。据了解，以恒指期权为基础的波幅指数，将于明年1至2月正式推出，之后港交所便会推出相应的产品，例如波幅指数期货，以及追踪波幅指数表现的交易所买卖基金（ETF）等。港交所发言人则表示，目前仍未确定推出波幅指数的日期。
“筹备工作已进入最后阶段，期望这不只是个市场指标，并能成为一个交易工具，让投资者对冲波幅的敞口”。恒生指数公司董事兼指数业务主管巫婉雯说。
港交所曾指出，波幅指数能够提高股票期权和股票指数期权的透明度，故有助衍生产品市场的发展，也有助投资者估计个别期权的波幅参数，又可以作为比较期权、衍生权证、股票挂钩工具及场外结构性产品价格的工具。
采用CBOE模式
巫婉雯认为，南韩和澳洲已经有波幅指数，日本刚于本月19日推出，香港作为国际金融中心，必须紧贴亚洲的趋势。
全球不少交易所都采用芝加哥期权交易所（CBOE）的波幅指数模式，香港也不例外。“香港的指数是计算30天内恒生指数期权的引伸波幅（implied volatility），通常指数上升意味期权价格上升，亦反映投资者比较看淡港股的前景”。标普指数研究设计董事刘波表示。
波幅指数的始祖芝加哥期权交易所拥有波幅指数的知识产权和VIX商标，由于波幅指数是根据标普指数计算，芝加哥期权交易所遂委任标普担当全球推广的角色。使用该指数模式必须获标普授权，恒生指数公司已获得有关的牌照。
“当我们套用CBOE的模式时，其中一个重要的步骤是把其本土化（local adaptation），即配合本地市场资金的情况和港股的特色，通过筛选相关的恒指期权，找出适合的引伸波幅”。巫婉雯说。
波幅指数计算有支持
市场欢迎港版波幅指数的出现。摩根大通私人银行董事总经理彭顺德表示，这帮助其客户衡量未来市场波动的情况，从而作出适当的资产配置，预期日后香港像美国一样，出现相关的衍生产品，届时私人银行客户有更多根据本地市场特色设计的工具对冲风险。
不过，与欧美比较，恒指期权的交投较薄弱，有意见批评市场深度不足，影响了波幅指数的可信性。刘波表示，该指数是以期权竞价、非成交价计算，标普的研究显示，香港衍生产品市场的活跃程度，可以支持波幅指数的计算；在设计港版指数时，留意到在开市时竞价并不活跃，故指数计算由期权市场开市15分钟后才开始，即早上10时。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
