克鲁格曼:美联储仍在重蹈覆辙

2010-11-08 18:30:10 来源: 中金在线 举报
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导读:诺贝尔经济学奖获得者、《纽约时报》专栏作家保罗-克鲁格曼(PAUL KRUGMAN)11月7日发表专栏文章,指出美联储量化宽松新举措可能仍然存在规模不足问题,很可能并不会给失业人员带来多少帮助,并且也不太能够缓解美国经济目前面临的日本式的通货紧缩威胁。以下为文章摘译:

八年前,身为美联储理事的本-伯南克(Ben Bernanke)曾在一个向米尔顿-弗里德曼(PAUL KRUGMAN)致敬的会议上发表过一次重要演讲。在结束演讲时,当时还没有成为美联储主席的伯南克引用了弗里德曼著名的言论,即美联储应该为大萧条负责,因为正是美联储没能采取必要的举措来挽救国家经济。“弗里德曼是对的。事实的确如此,我们很报歉。但感谢弗里德曼,我们不会再犯同样的错误。”伯南克如是说。

然而,事实是,我们却再次犯下了同样的错误。

的确,本次经济危机并没有大萧条最严重时期那样糟糕。但这说明不了什么。在20世纪30年代,任何主张通过一定举措改善经济状况的提议都会遭遇反对和批评风暴,结果导致最终政策形成时已被削弱至一个几乎是注定了失败结局的强度。

近来,我们看到这一切同样发生在财政决策上。由于担心国会的反对,奥巴马政府提出了一份不足以胜任的财政刺激计划,并且该计划在参议院被进一步削弱。最终,联邦支出的小幅上涨实际上被各州和地方政府的支出削减所抵消,以致约等于政府并没有对经济体系产生真正刺激。

现在,同样的事情又再一次发生在货币政策上。

事实上,美联储实施更具扩张性的货币政策是势不可挡的。如今美国失业率仍然处于灾难性的超高水平,而近几年美国通货膨胀数据与日本陷入残酷的通货紧缩前期十分相似。更加不幸的是,传统的货币政策已不再能够发挥作用,身为美联储最常用工具的短期利率已低至几近于零。所以美联储从惯常的购买短期债务扩展至购买长期债务,也就是通常所讲的量化宽松政策。

美联储的这一行动并没有什么值得大惊小怪的。正如伯南克在上周六所做出的解释那样:“这只是一种货币政策。它将会与普通的、更传统的、更为大家所熟悉的那些货币政策一样发挥作用抑或不发挥作用。”

然而那些令人厌恶的核心成员、我是指那些对所有试图缓解美国经济困境的举措都持反对意见的人却要发疯了。

这一次,大部分声讨声音来自于其它国家的政府,他们在大声报怨美联储的举措使美元进一步贬值。针对所有这一切指责,我想要说的是收起你们的虚伪吧。比如利用巨大贸易盈余免受经济危机袭击的德国,曾严厉指责美国的预算赤字,而现在却来抨击美国实施的一项实际上能够降低其赤字水平的政策。

实际上,这些来自国外的指责均无关紧要。真正的损害来自于国内那些持担忧通货膨胀观点的人,也就是那些见证着我们正一步步地走向日本式的通货紧缩却在不断警告称通货膨胀即将到来的人。他们正在进行着这一切,并且已经成功地削弱了美联储新决策的强度。

对定量宽松政策最大的担忧并不在于其是否规模过大,而是其是否只会取得极其微小的效果。一项合理的预测显示,美联储的新举措不太可能会充分降低利率并促进失业率大幅下降。美联储唯一能使失业率得到有效改善的途径只能是通过改变预期,尤其是通过引导人们相信我们在未来几年能够迎来某种超过正常水平的通货膨胀来降低人们持有现金的动力。

这种认为更高的通货膨胀预期会给经济带来帮助的想法并不是天方夜谭。许多经济学家、一些地区的联储主席以及国际货币基金组织都曾提出过这一概念。但伯南克为美联储新举措所作的辩护很明显是试图安抚那些持担忧通货膨胀观点的人,主席先生承诺不会改变美联储的物价目标。“我已明确驳回了那些为了对经济产生影响而试图将通货膨胀率目标提高到超乎正常高度水平的建议。”伯南克说。

但愿美联储的新举措能够产生实际效果。

换个角度思考:或许伯南克获得了奥巴马的授权,正在表达总统先生的回应。奥巴马为挽救美国经济所做的一切努力都面临着强烈的、出于下意识的反对。为了减轻那些指责,他正在以这种方式缩减计划的规模以确保他们不会取得成功。只不过,随着经济不断下跌,近1500万美国失业人口、其中半数已失业21周甚至更长时间,将会为此付出代价。

netease 本文来源:中金在线 责任编辑:王晓易_NE0011
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