建信基金：关注经济转型背后的“内生性”机会

近期，伴随着“经济转型”政策的密集出台，受益于“经济转型”下的内生驱动行业成为投资者关注的热点。

记者近日就“经济转型”和未来投资机会等问题采访了建信内生动力拟任基金经理王新艳。据了解，目前正在募集的建信内生动力股票基金正是以“经济转型”背景下的“内生性”投资机会为主要选股标准，重点投资于消费性内生动力行业、投资性内生动力行业、服务性内生动力行业中具有持续竞争力优势的上市公司股票，其中投资于内生动力行业的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%，募集时间从10月20日至11月12日。

经济转型成未来增长希望

今年以来，受欧洲债务危机影响，出口对我国GDP增长的贡献进一步减弱。王新艳认为，欧洲债务危机的影响将在下半年明显体现，加之美国经济在未来一段时间变缓，出口在下半年放缓将是确定性事件。与此同时，随着资源成本、劳动力成本和人民币汇率的上升，中国当前产品的出口优势已显著弱化，中国经济的可持续高速发展，正需要从出口导向转向内需拉动，经济转型将成为未来10年我国经济增长的新希望。

王新艳表示，中国经济上半年以来已呈现出外生力量减退和内生力量增强的结构性特征，预计下半年中国经济的出口将继续放缓，且长期增长空间有限。她同时指出，未来政府新出台政策大多会针对经济转型。

关注“内生”投资机会

对于中国经济转型背景下的投资机会，王新艳认为，内生驱动的产业将成为投资主题。

回顾上一轮经济周期，首先是投资增加、出口加速、通胀、衰退。每个阶段都有相对应的投资特征，但是无论投资主题如何演绎，总是围绕驱动经济的因子而产生。从行业上涨幅度可以看到整个经济周期的特征以重工业为主导，资源瓶颈成为上一轮经济的核心焦点。传统的消费表现较好，新兴消费、生物医药并没有成为上一轮经济主流。

在2010-2020中国经济内需拉动的10年间，王新艳认为，根据内生经济增长理论，经济增长的长期力量取决于经济系统本身。随着我国经济发展，经济将从外需拉动为主的阶段向依靠投资与消费驱动的内生性增长阶段转变，因此未来较长时期内，“投资与消费”两个内生动力将是推动我国经济持续发展的重要因素。积极地抓住这一转变所带来的投资机会，可以充分分享经济内生性增长所带来的收益。

“从成熟市场发展来看，日本在60-70年代，采矿、制造行业、重工业是下沉的，电力设备、汽车、服务业、地产、建筑、农林牧渔等行业成为了当时增长较好的行业。我们中国的未来10年的消费特征跟日本应该有共性也有差异性，这个阶段老龄化、消费升级、城镇化是共同的特征，由于中国地域差异要比日本大，同时，现代化技术对中国的影响要比对日本当时进步很多，所以，中国的内生经济的更加多样性以及所持续的时间将更加长些。”王新艳说。