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大冶特钢:全年有望超预期

2010-10-14 11:30:16 来源: 长江证券 举报
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第一,3 季度业绩环比小幅下滑,但依然处于高位,价格下降是业绩环比下滑的主要原因。

前 3 季度公司可实现净利润约4.15 亿元,对应EPS 为0.92 元,同比增长100%-150%;其中3 季度公司可实现净利润约为1.22 亿元,相应EPS 为0.27 元,同比增长30%-40%。

从公司产量来看,7 月产量触底后8 月随后有所恢复,虽然9 月数据暂未公布,不过假定9 月产量维持8 月份环比不变来看,3 季度产量环比2 季度小幅下降,下滑幅度可能约为5%以内。

第二,4 季度环比3 季度改善概率大,全年业绩有望超预期。

钢厂出厂价的调整相对滞后可能将使得前期钢价的上涨部分在4 季度开始体现,而同时4 季度长协价的下降也部分缓解了公司的成本端压力,因此4 季度环比3 季度改善的概率较大。

第三,现有产能稳定,两条锻造生产线成为未来的产能增长点。

公司现有产能基本维持稳定,长期成长的问题一方面依赖品种结构调整,另一方面两条锻造生产线在未来的投产也将增加约8 万吨产能。

2009 年下半年公司投资的两条锻造生产线:一条是年产3.5 万吨的45MN 快锻生产线,另一条是年产4.5 万吨的16MN精锻生产线,本项目建设期为2 年,达产期为3 年,预计投产时间为2011 年,达产时间为2014 年。

第四,维持对公司“谨慎推荐”的评级。

由于 3 季度业绩略超预期且4 季度环比改善的概率较大,我们上调公司盈利预测,预计公司2010、2011 年的EPS分别为1.14 元和1.23 元,维持对公司的“谨慎推荐”评级。

庞哲 本文来源:长江证券 责任编辑:王晓易_NE0011
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