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沈阳化工:宏源证券买入评级 目标价13.50元

2010-09-10 10:44:05 来源: 中证网 举报
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  受电石产业宏观调控影响,糊树脂行情持续走高。PVC产业产能过剩严重,产业竞争激烈,但公司产品为糊树脂,国内糊树脂市场为少数几家企业把持,企业议价能力强。出于节能减排的压力,当前国家正通过规范电价,淘汰落后产能等手段对电石产业进行规范引导,涉及产能接近100万吨,导致电石价格一路走高。受原料价格上涨影响,糊树脂价格持续走强。

  CPP装置达产,“小油头、大化尾”的产业格局初步奠定,弹性专精成为公司特色。经过大半年的磨合,公司的50万吨CPP装置已经顺利达产,“小油头、大化尾”的产业格局初步成型,CPP装置的达产使得公司的产品可以在成品油和化学品,乙烯和丙烯之间灵活调度,真正实现弹性专精,柔性加工。

  受国际供需格局变化影响,丙烯酸及酯价格持续坚挺。丙烯酸及酯供需处于紧平衡状态,近年来,新增产能不足和需求大幅增长的矛盾一直是丙烯酸酯产业的隐患。今年国际丙烯酸及酯装置非计划停车次数明显增多,导致丙烯酸及酯价格持续坚挺。

  股价基本合理,给予“买入”评级。预计公司2010、2011以及2012年的EPS分别为0.45、0.76和1.24元,当前股价9.76元,明显偏低,给予“买入”评级,目标价位13.5元。

  风险提示。常压装置加工能力不足,CPP生产方案可能变更,糊树脂和丙烯酸及酯产品质量仍有提升空间

netease 本文来源:中证网 责任编辑:王晓易_NE0011
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