银河证券：板块特色表现鲜明 债基绩效表现出彩

一、场内基金：板块特色表现鲜明

场内基金包括封闭式基金、固收板块、杠杆板块、ETF、LOF共五类，前三类是本节关注的重点；后两类的价格变动由于同净值变动的相关度太高，故防在后一节中叙述。

（一）封闭式基金

由于现在基指的计算日益呈现出场内基金综合指数的特点，所以现在的有些时候，基指在其它种类可交易基金的“干扰”下，已经无法像原先那样准确地反映出封基的走势特征了。现在，观察两市封基的走势，要具体基金具体看待。

上周，深市封基的走势强于沪市。总体来看，深市封基全周几乎是平走的，而沪市封基却走的较弱，如金鑫、汉兴、兴和等品种的市价都跌到了近几周的新低。沪市封基的走势弱态如此，原因主要在于两个方面：周绩效表现不好，周平均净值增长率大约只有深市封基的四分之一；总体折价率不是很低，平均在16％左右，相对的内在可投资价值不是较高。

不过，在更长的时间周期里，沪市封基的整体绩效表现还是要好于深市封基的，这也就是为什么深市封基的平均折价率一直略高于沪市封基的根本原因。

（二）固收板块

基础市场行情走弱，固收板块就会走强。在现有的七个品种里，四个品种的走势较强，全周基本上走出了稳健上涨的行情，尤其的富国天丰，即使月月有分红有除权，但市价还是涨上了新高，这种情况充分说明了市场对于这种基金产品的热爱。未来，富国基金管理公司即将发行富国汇利分级债券型基金，估计也将会受到市场的欢迎。

在固收板块里还有一个强势品种，即双禧A，该基金的溢价率本期已经较为稳健地超过了5％。与此向对应，是这只基金的B级份额的折价率也走上了新高。统计显示，无论是溢价，还是折价，这只基金的两类份额都处于上市以来的新高。一个溢价，一个折价，且幅度的绝对值相近，合在一起，整体的折溢价率有限，套利资金就无法进入。

（三）杠杆板块

在分级产品里，低风险类份额与高风险类份额是一个整体，分析的时候，常常要考虑它们的另一半。上述双禧B就是例证。

不过，在上周的交易过程中，此板块里最为值得关注的还是最早的那两个品种：瑞福进取、同庆B，前者的溢价率在不断地走向新低，后者的折价率也是在不断地往低处走。从全周的表现来看，上周是这两只基金近期各自总体最低的一周。这种情况表明，随着市场新成员的不断加入，大家喜新厌旧，老品种原先由于稀有性而推高的可投资价值，正在日益被稀释。

二、场外基金：债券基金绩效表现出彩

（一）主做股票的基金

1、标准指数型基金

标准指数型基金在上周的平均净值增长率为1.55％，总体净值增长表现良好。不过，在此类基金内部，上周却出现了另外一种形式的分化，即以中证指数公司相关指数为典型代表的净值表现分化。在周净值增长率高于2％的9只指基中，有6只是跟踪中证100指数的；在周净值增长率低于1％的基金中，那些前期风光过多次的3只跟踪中证500指数的基金全部入围。这样的净值分化显现出了两个值得重视的情况：（1）中证指数是跨市场指数，更能够反映市场的全貌；（2）市场行情的风格切换有着高频率、小幅度的特征，中长期的趋势目前尚不明显。在此情况下，一般的投资者没有必要做过多的追逐。

2、主动型风格的基金

标准股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金上周的平均净值增长率分别为0.56％、0.62％和0.41％，整体上都不高，平均值尚不及标准指数型基金的三分之一。这样的绩效是让具有主动型投资背景的基金这种专业理财工具较为尴尬的一周，造成这种情况的主要原因在于业内有着一种较为普遍的投资情况：抛弃大盘蓝筹类股票，多做中小市值类股票。

不过，即使如此，上周还是有12只基金的周净值增长率高于2％，绩效表现显著领先，估计与这些基金依然在重点持有采掘、有色方面的相关股票有关，这些基金，多数是中长期绩效排名不是很好的品种，当然，也有少量的例外，如华夏稳增、东方龙，以及金鹰稳健成长这只次新基金。从公司层面上来看，宝盈、东方这两个小公司上周的绩效表现领先，其中，周净值增长率最高的基金是宝盈鸿利，竟然会高达3.92％。对于这种有着短期突出绩效表现的基金，大家一定要多多地结合其中长期绩效表现、投资运作特点、公司基本面情况等，综合评价其可投资价值的高低。

（二）主做债券的基金

上周，国债指数、企债指数联袂走上新高，股票市场行情总体也是在小幅上涨，一级债基、二级债基遇有如此良好的基本面情况，上周的绩效表现便十分出彩。一级债基、二级债基的周平均净值增长率分别为0.72％、0.42％，一点都不输于上述三大类主做股票的主动型基金。在二级债基中，长盛积极配置的周净值增长率更是竟然高达3.37％，对于债券基金来说，这是一个很高很高的短期业绩了，它大幅度地提高了该基金在各个统计时间段上的业绩排名，例如，在“今年以来”这个项下，排名猛然提升了10名以上。

货币市场基金上周的平均净值增长率为0.0334％，周收益领先的品种有融通易支付、万家货币、招商现金增值等，其中，作为金牛基金，万家货币一直是本专栏重点推荐的对象。