中国长城计算机深圳股份有限公司（000066），是中国最大的计算机及外部设备生产制造企业之一，主营计算机硬件、软件系统和网络系统、电子产品、液晶电视、等离子电视及电话机技术的开发、生产、销售及售后服务，并提供相关技术和咨询服务。公司成立于1985年，隶属中国长城计算机集团公司，于1997年6月在深交所上市。
2009年，公司实现营业收入226.73亿元，同比增长474%，净利润4.43亿元，同比增长3647%，每股收益0.81元。
( 注：英策咨询《中国上市公司数据库》中的数据，来源于上市公司各年年报。本着忠实原始数据的原则，未因事后合并范围或会计准则变动而对数据进行调整，可能与交易系统中数据产生差异，特此说明，后同。)
2009年，长城电脑营业收入和净利润得以爆发式增长,与其对冠捷科技的收购有关。冠捷科技于1998 年在英属百慕大群岛注册成立，在香港及新加坡上市，主要从事包括CRT 显示器、液晶显示器及液晶电视等产品的代工和自有品牌AOC 显示器的研发、制造与销售。
截止
长城对冠捷的收购，加强了公司竞争力，扩大了国际业务范围，并可大幅降低生产成本和经营成本。
毛利率方面，数据显示公司综合毛利率较低，且长期低于行业平均水平，近10年来从未超过10%，2009年收购冠捷科技后营业利润的增加导致毛利率有所提升，从2008年的5%，小幅上升至6.5%。
在费用控制方面，由于公司产品在市场上具有一定品牌优势，因此其历年投入的营销经费比例不大，营业费用率长期大幅低于行业平均水平，2009年仅为2.85%，低于行业平均水平5.7个百分点。
在管理费用方面，数据显示，从2004年开始公司管理费用率便一直处于行业平均水平之下，且差距明显。2009年收购冠捷科技后，行政效率有所提高，管理费用率与2008年相比有所下降，为 2.51%，且低于行业平均水平7.5个百分点。
财务费用方面，公司财务费用率也长期低与行业平均水平，2009年为0.5%，略低于行业平均水平。
对外投资方面，在2007年股市大涨时，公司购入冠捷科技2亿股股权并参与其他投资，当年对外投资占所有者权益比重达73.4%。此后，2008年受股价下跌影响，该比重大幅降到50.3%。2009年，由于进一步增持冠捷科技股权导致将其改为子公司并表，该比重下降到20%以下。
2008年，冠捷科技业绩的权益法并表使公司投资收益增加，且由于当年公司主营业务大幅亏损，公司投资收益占利润总额比重高达635%。2009年，由于冠捷科技变为子公司的缘故，投资收益占利润总额比重降到5.7%。
数据显示，近四年来公司销售利润率不到5%，且明显低于行业平均水平，2009年为3.5%，比行业平均水平低3.5个百分点。
资本结构方面，数据显示公司资产负债率近年来快速上升，2008年开始超过行业平均水平，达53.9%，2009年收购冠捷科技后，资产负债率进一步上升到70%，导致公司经营存在一定负债过高风险，其历年资产负债率变化情况。
从投资回报方面看，公司净资产收益率一直不稳定，2008年接近于零，2009年因收购冠捷科技而达到20.2%，大幅超出行业平均水平12.5个百分点。从账面资本效率意义而言，冠捷科技的收购，大幅提升了公司净资产收益率，即提高了投资资本的盈利能力。
流动性方面，2007-2008年，公司流动比率已降至75%左右的非安全状态，2009年的收购，将流动比率提升到120%以上，意味着收购同时也改善了公司的资产流动性，这一意义，不仅是账面的，而且因冠捷科技是上市公司，对其股份的持有本身，就是一种流动性的实质改善。
在IT产业结构加速调整和行业竞争压力越来越大的整体环境下，处于中间制造业的公司产品利润，逐渐被压缩。2010年，公司将在强化产业链协同、转变产业链模式和进行研发、设计、制造、销售及服务全方位协同整合的同时，加快对产品结构的优化升级，促进计算机整机及核心零部件等主营业务增长并发展信息应用及数码服务，形成新的利润增长点。
2010年一季度，公司实现营业收入174.58亿元，同比增长1935%，净利润0.86亿元，同比增长475.15%，每股收益0.156元。
我们使用英策咨询的上市公司财务模型，对长城电脑2010年全年业绩进行了预测，预计其2010年营业收入为660.7亿元，同比增长191.4%，净利润为5.04亿元，同比增长13.82%。按公司目前发行总股数110038万股计算，预计其全年每股收益为0.46元（按同样股数计算2009年EPS为0.40元）。参考
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（英策咨询）
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
