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华富基金发布中期投资策略称“调结构”是持续热点

2010-07-05 17:11:45 来源: 中证网 举报
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中证网讯 华富基金近日发布中期策略报告称,上半年政策退出节奏比市场预期提前,引发了证券市场大幅调整,股价的快速回落,反应了市场对未来增长放缓的预期。下半年市场流动性仍呈现偏紧状态,“调结构”仍然是政策的主要着力点,也将持续成为投资的热点

华富基金分析,中国经济下半年经济放缓和通货膨胀并存。从出口看,中国如果再以出口为主要经济增长的动力来源,主要贸易伙伴的反弹就会加剧,未来出口增长遇到的压力将越来越大。从投资看,国内固定资产投资增速下滑,地方融资平台的清理,使得地方投资原本高增长不可持续。5月份CPI同比上涨3.1%,同比增幅都创出08年末以来的新高,由于猪粮比和生猪存栏量都在低位,近期仍有走高动力。短期市场有滞涨的忧虑,而4季度未来随着经济的下行,通胀的压力将逐步缓和。

中国经济增长的不确定性增加,使得政策可能在下半年转向。短期由于地产泡沫和通胀压力,政策短期不会放松,而在政策打压下,近期房价初步显露了调整迹象,伴随着通胀的回落,四季度政策转向的概率加大。

股市估值进入了历史的低价区。从动态P/E看,在历史低点附近。从P/B角度看,比历史低点高15-20%。股指呈现出底部特征,部分公司的股息率已经高于一年期的国债收益率,股指从长期投资的角度看,开始具有吸引力。而由于下半年市场流动性仍呈现偏紧状态,目前M1、M2仍处于历史高位,仍有下探的空间,这给3季度股市带来压力。4季度货币政策趋于宽松,但难现大规模的刺激政策,估值空间提升有限。

在行业配置上,华富基金指出,“调结构”仍然是政策的主要着力点,也是中国经济未来从重工业化阶段走向大众消费阶段的发展方向,是持续关注的热点。随着重化工业向西部地区转移,“区域经济”成为2010年的阶段性投资逻辑。公司长期坚定看好经济增长新动力:环保、TMT、医药、新材料、商业、节能减排。

netease 本文来源:中证网 责任编辑:王晓易_NE0011
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